收获耐世特北美EPS 电机定点，加速产品出海进程，维持“买入”评级公司12 月20 日发布公告，公司于近日收到了耐世特北美公司关于EPS 电机的项目定点通知书。公司汽车EPS 电机持续斩获高质量定点、获得战略大客户认可，人形机器人电机打开公司成长空间，家电基本盘拓客户、拓品类亮点频出，我们维持盈利预测，预计2023-2025 年实现归母净利润3.5/4.1/5.4 亿元，对应EPS为0.95/1.09/1.44 元，当前股价对应PE 为23.6/20.4/15.5 倍，维持“买入”评级。

    　　耐世特北美项目生命周期金额1.43 亿美元，加速EPS 电机产品出海进程根据耐世特规划，定点项目生命周期为10 年，生命周期预计总销售金额约1.43亿美元，预计在2025 年5 月逐步开始量产。公司持续斩获头部客户高质量定点大单，验证了设计研发、质量管控、生产保障等各方面综合能力过硬。产品出海方面，公司首个应用于全球车型的耐世特欧洲EPS 电机项目已于5 月实现量产，耐世特北美EPS 电机项目的获取，将助力公司绑定头部客户，加速拓展全球EPS电机市场。2023H1 汽车零部件业务收入8750 万元（+633.5%），2023Q1-3 汽车零部件业务1.38 亿元（+362.2%），Q3 汽车零部件收入增长约180%。公司已配套覆盖耐世特、采埃孚、捷太格特、上海同驭、上海利氪等国内外知名客户，截止6 月末公司已累计实现28 个项目定点，2023-2026 年定点金额超23 亿。

    　　人形机器人电机打开成长空间，2023-2025 年家电有望实现20%+复合增长新业务方面，基于汽车EPS 无刷电机技术可以较好迁移至无框力矩电机，公司拓展人形机器人电机新赛道，与优必选合作成立产业联盟，打开成长空间。家电主业方面，公司拓展Shark 新客户、代工吹风机爆品，后续将拓展至吸尘器等品类；公司被选为HOT 核心供应商，有望导入更多品类与项目、扩大合作体量；TTI 从吸尘器去库走向补库周期，合作体量将稳中有升，后续有望拓展体量更大的园林电动工具新品类；洗碗机等新品类拓展有望持续贡献增量，我们看好在拓客户、拓品类的拉动下，家电业务2023-2025 年保持20%以上复合增长。

    　　风险提示：海外需求不及预期、原材料成本上行、新业务拓展不及预期。