事件：公司公布2024 年前三季度业绩预增公告。根据公司公告，2024 年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润在26.00 亿元到27.30 亿元之间，同比增长57.04%到64.89%。预计2024 年前三季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为25.50 亿元到26.80 亿元，同比增长69.76%到78.41%。

    　　投资评级与估值：由于终端动销强劲，上调盈利预测，预测2024~2026 年公司实现归母净利润32/40/48 亿（前次为30/37.6/45.4 亿），同比增长56%/25%/21%。最新收盘价对应 PE 分别为34/27/23 倍。公司具备优秀的渠道扩张和运作能力，在公司“全国全面发展，培育第二曲线”的发展计划下，能量饮料业务市场份额持续提升，且以“补水啦”为代表的第二增长曲线逐渐显现，维持“增持”评级。

    　　东鹏特饮大单品持续全国化，补水啦第二曲线延续高增。根据公司公告，2024 年前三季度公司预计实现营业总收入124~127.2 亿，同比增长43.50%~47.21%，其中单Q3 预计实现营业总收入45.27~48.47 亿，同比增长42.3%~52.4%。收入持续增长主因公司持续推进全国化战略，精细化的渠道管理带来渠道运营能力的提升，驱动网点单点卖力的增长。夏季旺季期间，公司持续加强冰冻化建设，增投冰柜，提升全品项产品的曝光度，有力驱动收入增长。我们预计东鹏特饮大单品延续上半年的增长势能，而新品类如东鹏补水啦等产品动销持续提速。

    　　盈利能力进一步提升。根据公司公告，2024 年前三季度预计公司实现归母净利润26~27.3 亿，同比增长57.04%~64.89%，扣非归母净利润25.5~26.8 亿，同比增长69.76%~78.41%。其中单Q3 归母净利润8.69~9.99 亿，同比增长58.9%~82.6%，扣非归母净利润8.43~9.73 亿，同比增长64.6%~90%。测算24Q3 公司归母净利率19.2%~20.6%，同比提升2~3.4pct。盈利能力提升预计主因收入端规模效应提升，摊薄固定成本，另一方面以提升动销率为核心的费用投放策略亦优化费效比表现。未来伴随新品的品牌认可度提升，逐步实现良性的自然动销增长，费效比有望进一步改善，带动公司整体盈利能力提升。

    　　风险提示：原材料价格大幅度上行，食品安全问题。