东鹏饮料发布2023 年度业绩预告。

    投资要点

    业绩略超预期，营收亮眼增长

    根据公告，2023 年公司预计实现营收110.57-113.12 亿元，同增30%-33%；归母净利润19.89-20.61 亿元，同增38.08%-43.07% ； 扣非后归母净利润18.25-18.93 亿元， 同增34.99%-40.01%。2023Q4 预计实现营收24.16-26.71 亿元，同增29.82%-43.53%；归母净利润3.33-4.05 亿元，同增21.23%-47.41%；扣非后归母净利润3.23-3.91 亿元，同增12.19%-35.82%。2023 年公司持续推进全国化战略，深耕细化渠道网点，不断加强渠道运营能力，持续增强产品的曝光率和终端动销；在夯实东鹏特饮基本盘，持续保持增长的同时，积极进行多品类布局，培育第二增长曲线产品。

    特饮仍有空间，新品贡献增量

    主品方面，公司通过扩张外埠市场的销售团队加密网点覆盖程度与提升单点产出，薄弱市场的持续下沉空间仍足；另外春节加码新金罐礼品装销售，抢占礼赠市场。新品方面，电解质水上市后铺货反馈较好，2024 年公司预计着力投放打造；无糖茶、鸡尾酒产品接连推出，均以性价比优势对标行业头部产品，瞄准下沉市场。公司新品运作思路较清晰，主攻热门赛道的同时凸显自身性价比特点，以强渠道力实现新品快速铺货，有望打造第二增长曲线。

    盈利预测

    我们看好公司在能量饮料主赛道上继续提升市场份额，同时布局的电解质水、无糖茶实现较快增长。根据公司预告，我们略调整公司 2023-2025 年 EPS 为5.14/6/67/8.31 元（前值为5.05/6.84/8.51 元），当前股价对应 PE 分别为32/24/20 倍，维持“买入”投资评级。

    风险提示

    宏观经济下行风险、东鹏特饮销售不及预期、旺季销售不及预期、新品推广不及预期、成本上涨风险等。