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    　　公司发布2021 年年度业绩预告

    　　2021 年公司预计实现归母净利润11.50-12.50 亿元，同比增长41.6-53.9% ， 实现扣非净利润10.50-11.50 亿元， 同比增长30.5-42.9%。单四季度，预计公司实现归母净利润1.54-2.54 亿元，同比增长42.5-135.1%，实现扣非归母净利润0.84-1.84 亿元，同比增长-19.6-75.7%。

    　　简评

    　　库存低位，动销良好，2022 预计延续良性增长。淡季停货蓄力来年，当前渠道库存低位，经销商销售积极性强，公司新财年从12月开启后，一些地区已经实现开门红，为2022 年业绩奠定坚实基础。成本端，因为公司2021 年对PET 锁价，预计Q4 毛利率稳定，2022 年PET 等材料上行预计会使得公司毛利率承压，但公司规模效应加大后有望摊薄费用率，整体净利率受到的影响或在可控范围内。

    　　积极拓展市场，加强产能布局。在核心的广东市场，公司2022年设置餐饮大区，打通餐饮渠道，与连锁餐饮店建立合作，直接触达餐饮重度客户群。潜力较大的华北市场，目前已进行人员组织架构调整。伴随不断增长的市场需求，公司持续布局产能，目前全国设立共七个生产基地。

    　　持续丰富产品线，拓展消费者广度。公司积极打造“能量+”产品线，不断推出满足差异化需求的产品，拓展消费者广度，丰富公司的产品类型和结构。针对中高端人群，公司开发0 糖特饮，在广东、广西及浙江部分市场销售，市场接受度较好，春节后有望在全国二三线以上城市推广；推出针对女性能量饮料需求的“她能”能量饮料；在行业增速最快的即饮咖啡细分行业推出东鹏大咖，在广东线下渠道及电商渠道售卖，市场反应良好。由柑柠檬茶、九制陈皮特饮、东鹏水等非能量饮料会在2022 年重点推广，由柑柠檬茶更换新包装后也会在校园进行推广。

    　　盈利预测与投资建议：国内能量饮料竞争格局激烈变革，东鹏有望在红牛之后成为又一巨头，进一步站稳第二梯队领导者地位。

    　　同时我们看好公司大单品500ml 金瓶未来的增长，极高的性价比与差异化将使其成为市场开拓的有力抓手。公司仍在全国化稳步拓展过程中，存在渗透率提升的成长空间，华东、华中拓展情况积极。我们预计公司2021/2022 年EPS 分别为2.80/3.73 元，对应PE 分别为61/46 倍，公司为饮料板块高成长标的，维持“买入”评级。