核心观点：

    　　提出“提质增效重回报”行动方案，拟加强现金分红。2024 年3 月1日，公司公告收到董事长2023 年度及2024 年内现金分红提议暨公司“提质增效重回报”行动方案，提议公司2023 年度现金分红方案为：

    　　向全体股东每10 股派发现金红利不低于8.50 元（含税）。同时提议公司开展2024 年中期分红。并建议2024 年在2023 年基础上进一步提升分红比例。此外，行动方案提议持续提高股东回报：制定规划时匹配股东回报三年规划，落实如稳定的现金分红、适时股份回购等机制，并提议适度增加分红频次。公司于2020 至2022 年累计分配现金红利4.66 亿元，以现金方式回购股份金额5717 万元。考虑公司截止23Q3末账面货币资金达22.45 亿元，现金充沛，经营现金流稳健，此次公司董事长现金分红提议拟进一步增强现金分红，推动与股东共享经营成果、践行提质增效重回报，彰显公司改善股东回报、提振信心的战略。

    　　持续扩产路径清晰，修炼内功提份额。公司凭借自身技术优势持续迭代推出高附加值新产品，巩固自身中高端装饰原纸龙头地位、引领国内装饰原纸行业高端化发展。同时持续扩产提升业务规模，在中高端市占率进一步提升，并成功出海欧洲和东南亚国际市场，领航产业国际化。

    　　盈利预测与投资建议。董事长拟增强分红回报股东，公司自身精益管理，吨盈利保持较高水平，业绩展现韧性。装饰原纸产业呈现国内高端化和多场景化下的头部集中、出海市场空间广阔的机遇，公司已成长为国际装饰原纸领军企业，盈利稳健，扩产节奏稳扎稳打，出海和拓品类成长可期，预计23-25 年归母净利5.6/6.6/7.8 亿元，维持对公司合理价值 27.67 元/股的判断，对应24 年PE14 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示。宏观经济下行需求下滑、行业竞争加剧、原材料价格波动、国际贸易环境变化、产能扩张不及预期、品类拓展不及预期等风险。