事件：公司发布2021 年报与2022 年一季报。2021 年公司实现收入11.94 亿元，同比+43.95%，归母净利润3.11 亿元，同比+37.68%，扣非后归母净利润2.96 亿元，同比+37.68%。2022 年一季度公司实现收入3.48 亿元，同比+32.71%，归母净利润0.95 亿元，同比+19.77%，扣非后归母净利润0.93 亿元，同比+32.84%。

    　　点评：

    　　2021 公司业绩快速增长，IVD 定制业务和体液采集业务贡献主要增量。

    　　公司2021 年实验室检测业务营收4.9 亿元，同比增长65.2%，其中IVD定制类收入3.8 亿元，同比增长169.2%，体液采集类4.0 亿元，同比增长119.3%、真空采血管2.3 亿元，同比增长25.2%。主要的三条产品线均保持了快速增长。IVD 配套业务经过多年布局进入放量期，为公司增长提供动力。体液采集类产品中由于国内疫情对病毒采样管需求增加，因此销售迅速增长。

    　　2022 年一季度业绩保持快速增长趋势，经营性现金流表现优秀。公司一季度营收增长32.7%，扣非净利润增长32.8%，延续了2021 年高增长趋势。公司募投项目投入使用进一步扩大产能，叠加公司优势产品线销售收入增长，公司一季度业绩因此受益。

    　　新业务快速开拓，公司未来增长可期。公司持续深耕IVD 定制类先关技术，已在IVD 定制业务形成了模具开发和快速响应能力优势，具有全球竞争力，该业务目前已进入快速放量期。同时，公司已布局科研耗材、药包材和动物耗材等业务，多个新产品正在开发中。未来新业务不断放量将持续助推公司业绩成长。

    　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2022-2024 年营业收入分别为13.8/17.8/22.5 亿元，增速为15.8%/28.4%/26.7%，归母净利润分别为3.95/5.09/6.52 亿元， 增速为27.1%/28.7%/28.2%， 对应PE 分别为39/30/24X。

    　　风险因素： 新客户开拓不及预期，贸易摩擦风险。