事件：2021 年10 月21 日，公司发布三季报，2021Q1-Q3 公司实现营业收入8.47亿元，同比增长43.79%；归母净利润2.52 亿元，同比增长58.49%；扣非归母净利润2.38 亿元，同比增长56.88%，整体维持快速增长。

    　　新厂搬迁等负面因素干扰下Q3 常规业绩仍然保持快速增长。2021Q3 公司实现营业收入2.71 亿元，同比增长7.62%；归母净利润7,489.36 万元，同比增长7.87%；扣非归母净利润7,412.94 万元，同比增长11.14%。公司三季度因新厂区搬迁、设备调试等因素影响，产能受限导致同比增长放缓，但仍然在去年抗疫产品高基数的前提下保持着十分良好的增速，下游订单需求持续旺盛，实现超预期的业绩增长。

    　　高效生产带动盈利能力不断提升，高基数影响导致销售费用略降。2021 年以来，公司持续优化工艺流程，提高生产线的自动化、智能化水平，优化各项费用。从单三季度来看，一方面，会计政策调整后，运费转为计入营业成本，导致公司毛利率略有下滑，同时去年三季度公司上市产生部分费用造成高基数影响，因此2021Q3公司整体费用率有所下降，带动净利率显著提升。2021Q3 公司销售费用率3.82%，同比下降2.22pp；管理费用率10.25%，同比略微提升0.12pp，主要系股权激励摊销所致，公司报告期内共摊销激励费678.63 万元；财务费用率-0.45%，同比下降1.39pp；2021Q3 公司毛利率为47.38%，同比下降1.36pp，净利率29.76%，同比提升2.76pp。

    　　常规业务维持高增长态势，海外出口业务需求旺盛。1、常规业务方面，2021Q3，公司常规耗材产品实现收入大约2.42 亿元，同比增长34.68%，增速十分强劲。公司在新厂区尚未正式投产、老厂区尚未改建完成的情况下仍然保持满产能生产状态，订单储备饱满，未来有望持续保持高增长趋势。一方面，国内新冠疫情防控持续好转，医院常规诊疗活动持续复苏，公司医疗端耗材恢复式增长，同时前期孵育的定制化IVD 耗材业务持续快速放量；另一方面，海外ODM/OEM 需求伴随疫情好转也进入高增长阶段，拉动整体业绩。2、新冠业务方面，2021 年三季度公司防疫抗疫新产品（包括医用隔离面罩、病毒采样管等）实现收入约2,854.00 万元，占公司收入比例大约10.54%，同比下降大约60.21%。主要系境内系疫情防控好转，产品需求自然减弱。去年同期公司新冠业务收入7,172.45 万元，占公司当期收入比例大约28.52%。

    　　盈利预测与投资建议：根据三季报数据，我们微调盈利预测，预计2021-2023 年公司收入10.04、12.95、16.90 亿元（调整前10.04、12.99、16.91 亿元），同比增长21.03%、28.98%、30.50%，归母净利润3.03、4.01、5.04 亿元（调整前3.01、4.01、5.04 亿元），同比增长34.15%、32.28%、25.86%，对应EPS 为2.71、3.58、4.50。考虑到公司是国内稀缺的定制IVD 行业龙头，未来三年有望持续快速增长，维持“买入”评级。

    　　风险提示事件：新产品研发风险，政策变化风险，市场竞争加剧风险等。