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沪光股份(605333)机构评级研报股票分析报告

 
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沪光股份(605333):新客户+新产能落地 H2有望实现扭亏!

http://www.chaguwang.cn  机构:东吴证券股份有限公司  2023-08-29  查股网机构评级研报

投资要点

    公告要点:公司发布2023 年半年报,业绩符合我们预期,2023 年H1实现营收14.12 亿元,同比+2.18%,环比-25.51%;实现归母净利润-0.41亿元,同比-1360.64%,环比-193.49%;实现扣非归母净利润-0.47 亿元,同比-549.18%,环比-219.48%。2023 年Q2 实现营收7.57 亿元,同比+19.86%,环比+15.69%;实现归母净利润-0.16 亿元,同比-63.38%,环比+35.34%;实现扣非归母净利润-0.19 亿元,同比-54.55%,环比+32.13%。

    部分订单客户不及预期,新增产能亏损扩大。23H1 公司部分客户订单不及预期且需求波动较大,核心客户上汽大众23H1 产量为49.46 万辆,同比22H1 下滑14.73%,环比22H2 下滑 34.91%;公司重要全资子公司重庆沪光亏损扩大,系主要客户赛力斯产量不及预期,23Q1 和Q2 产量分别为1.25/1.17 万辆,23H1 产量为2.42 万辆,环比2022H2 下滑60%。

    新技术+新项目+新产能有望促进业绩逐步向好。2023H1 公司加大人才储备,持续加码新能源高压线束,同时不断开拓新市场,获得了L 汽车、蔚来、集度等高低压产品定点,顺利量产上汽通用、上汽大众等车型的线束产品,因此期间费用同比增长较快,导致公司经营亏损。随着昆山泽轩智慧工厂主体建筑竣工,部分已于二季度试运营,有望及时补充公司产能、降本增效,公司经营业绩有望实现扭亏。

    盈利预测与投资评级:基于核心客户23H1 产量不及预期,公司业绩短期承压,我们维持公司2023-2025 年营收预测为33.09/50.65/67.20 亿元,同比分别+1%/+53%/+33% ; 2023-2025 年归母净利润预测为0.15/1.47/2.45 亿元,同比分别-63%/+871%/+67%,对应PE 分别为400/41/25 倍。鉴于后续客户新车型及新项目逐步落地,公司经营业绩有望实现扭亏为盈,我们维持“买入”评级。

    风险提示:下游乘用车需求复苏不及预期,新客户及新产品开拓不及预期,乘用车价格战超出预期。

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