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沪光股份(605333)机构评级研报股票分析报告

 
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沪光股份(605333)公司首次覆盖报告:客户结构持续优化 电动智能化浪潮注入增长动力

http://www.chaguwang.cn  机构:开源证券股份有限公司  2023-01-06  查股网机构评级研报

  公司概况:主营汽车线束,业绩有望快速增长

      公司深耕汽车线束,拥有领先的正向研发及设计能力。公司客户开拓顺利,有望充分受益于电动化和智能化变革带来的发展机遇。随着公司在手订单快速放量,以及募投项目产能逐步落地,公司业绩有望再上一个台阶。我们预计公司2022-2024 年归母净利润0.45/2.06/4.00 亿元,对应EPS 为0.10/0.47/0.92 元,对应当前股价PE 为213.4/46.6.24.0 倍。首次覆盖,给予“增持”评级。

      汽车线束市场外资占据主导,国产替代空间广阔汽车线束是汽车电路的网络主体,为整车电器电子部件提供电能、信号传输。全球汽车线束行业集中度较高,矢崎、住友电气与安波福等外资品牌占主导地位,2021 年CR3 达71%。随着电动化自主品牌崛起,汽车线束国产替代进程有望加速。

      产品ASP 提升+客户拓展+产能投放,三大看点助力公司成长(1)电动化增加高压线束需求,用于连接充电口座、高压电池包、逆变器、电机、车载充电机等设备,对线束输送能力、机械强度、绝缘保护和电磁兼容要求较高;智能化增加自动驾驶、智能网联等功能的电子器件用量,高速线束需求量加大。高压线缆和高速线缆单价较常规线缆显著提升,电动化和智能化趋势下,汽车线束ASP 有望持续增长。(2)公司积极拓展理想、美国T 公司、赛力斯等新能源客户,戴姆勒奔驰、上汽奥迪、长安福特、捷豹路虎、大众安徽等外资/合资品牌客户,客户结构呈多元化发展。未来,公司有望充分受益于新能源汽车高景气度,实现对新能源客户销售收入的快速增长。(3)公司在江苏、浙江、重庆、福建等地布局了生产基地。2022 年7 月公司定增募集资金,拟加大成套线束、新能源高压线束等产品的产能布局,并进一步提升智能化生产水平,实现降本增效。募投项目产能逐步落地,进一步保障了公司对于客户新项目的配套能力,有望支撑公司业绩增长。

      风险提示:汽车行业景气度不及预期、客户拓展不及预期。

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