本报告导读：

    　　公司发布三季报，Q3实现扭亏为盈，未来随着产销逐步趋稳以及新工厂产值提升有望迎来业绩拐点，未来成长性较好且盈利能力有望不断提升。

    　　投资要点：

    　　维持目标价35.6 元，维持“增持”评级。公司三季度业绩略低预期，主要受重庆工厂继续亏损影响，考虑到短期业绩承压以及四季度新工厂带来的增量，调整2022-2024 年的EPS 分别为0.13（-0.04）/0.37（-0.11）/0.84（-0.05）元，考虑到公司未来高速成长性以及国产替代潜在空间，给予公司2024 年40 倍PE，维持目标价35.6 元。

    　　Q3 营收创历史新高，净利润实现扭亏为盈。公司Q3 单季实现营收9.45 亿元创历史新高，同比增长44.12%，环比增长49.52%，实现归母净利润1955.45 万元，同比增长1.69%，环比扭亏为盈。营收同环比高速增长主要得益于下游客户疫情之后快速复产以及新客户放量及单车价值量显著提升等因素，利润同时实现扭亏为盈，利润增速慢于营收主要受重庆新工厂亏损等因素影响。

    　　毛利率环比提升明显，经营拐点已出现。Q3 毛利率恢复至12.23%，环比提升2.66 个百分点，同比基本持平，主要得益于规模提升及成本改善，净利率恢复至2.07%，开启盈利恢复新态势。随着下游客户产销计划恢复稳态，以及人员稳定性及产出恢复稳定，同时随着重庆新工厂产能爬坡实现盈利，公司未来盈利能力有望持续提升。

    　　新能源客户订单饱满，成长性值得期待。公司高压线束及新能源客户不断放量，下游核心客户涵盖国际知名新能源车企与主流造车新势力，新增订单饱满，单车价值量亦有增加，长期成长性值得期待。

    　　风险提示：新产品及客户拓展不达预期，原材料上涨幅度超出预期。