chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

沪光股份(605333)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

沪光股份(605333):3Q22业绩扭亏为盈 新能源订单加速释放

http://www.chaguwang.cn  机构:中国国际金融股份有限公司  2022-10-30  查股网机构评级研报

3Q22 业绩符合我们预期

    公司公布3Q22 业绩:3Q22 收入9.45 亿元,同比+44.12%,环比+49.56%;归母净利润1,955.4 万元,同比+1.69%,环比扭亏为盈。1-3Q22 收入23.27亿元,同比+41.87%;归母净利润1,674.6 万元,同比-63.08%。符合我们预期。

    发展趋势

    在手订单量产释放业绩,市场持续开拓静待订单突破。1-3Q22 公司在市场开拓上持续突破,客户结构不断优化,抢占更多高低压线束市场份额。公司陆续取得理想W01 高压线束、智己S12L 高压线束、美国T 公司M3 热管理线束等项目定点,新项目陆续批产贡献收入。同时1-3Q 公司积极推动产能扩充,重庆沪光完成高压线束产线扩张,3Q 产能逐步爬坡,量产项目量产顺利释放业绩弹性。公司是国产汽车线束龙头,近年顺利取得大众、理想、赛力斯等主流主机厂的高低压线束定点,行业认可度不断提高。

    3Q22 净利润扭亏为盈,研发支出持续加大。3Q 公司盈利有所回温,毛利率同环比+0.1ppt/+2.67ppt 至12.23%,归母净利润同比+1.69%,环比盈利转正,我们认为主要系3Q22 下游客户销量增加带动产能利用率提升、重庆工厂顺利爬坡,逐步走出早期的亏损阶段。往前看,随着原材料价格下降及人工成本控制有效、重庆工厂产能利用率提升带来一定的规模效应,我们预计公司盈利或有较大改善空间。在现金流方面,公司3Q22 经营现金流为-2.4 亿元,我们认为主要系公司为满足客户快速增长的需求而加快存货储备,导致阶段性的经营性现金净流出。

    定增落地解决产能瓶颈,看好自主线束龙头顺应行业变革把握国产替代机遇。2022 年7 月公司7 亿元定增落地,计划投资5 亿元扩充昆山泽轩生产项目产能,我们认为定增落地利于公司突破产能瓶颈,进一步提升线束生产效率,实现降本提效,且可满足公司充裕的在手订单需求。沪光为国产汽车线束龙头,近年顺应汽车电动化和智能化趋势,前瞻布局了高压线束和智能车用低压线束的生产,成功取得多家主流电动化智能化品牌的定点,我们看好公司把握国产替代机遇,进一步提升国内市占率。

    盈利预测与估值

    由于重庆工厂盈利能力逐步增强,我们上调2022 年净利润39.0%至5,704万元,维持2023 年盈利预测不变。当前股价对应2023 年53.4 倍市盈率。

    维持跑赢行业评级和30.90 元目标价,基于2025 年30 倍P/E,并贴现至2023 年,较当前股价有18.5%的上行空间。

    风险

    原材料成本上涨风险;新客户开拓不及预期;汽车行业产销量不及预期。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2022
www.chaguwang.cn 查股网