本报告导读：

    　　公司2022年上半年受疫情及成本压力拖累出现亏损，下半年随着产销逐步趋稳以及新工厂产值提升有望迎来业绩拐点，未来成长性好且盈利能力有望不断提升。

    　　投资要点：

    　　上调目标价至35.6 元，维持“增持”评级。公司二季度业绩略低预期，考虑到上半年的亏损以及下半年新工厂新客户带来的全新增量，调整2022-2024 年的EPS 分别为0.17（-0.05）/0.48（+0.02）/0.89（+0.10）元，考虑到公司未来高速成长性以及国产替代潜在空间，给予公司2024 年40 倍PE，上调目标价至35.6 元，上调幅度为29%。

    　　上半年业绩受疫情及成本压力双重拖累。公司上半年实现营收13.82亿元，同比增长40.37%，营收高速增长主要得益于新增项目投产与新能源线束的放量，归母净利润出现亏损280.84 万元，由盈转亏。

    　　其中Q2 实现营收6.32 亿元，同比增长9.35%，归母净利润亏损985.97万元，亏损主要来自二季度，核心原因为Q2 局部区域疫情大幅拖累公司及主要客户的产销，及重庆新工厂投入初期出现一定亏损。

    　　毛利率阶段性下滑，下半年将得到缓解。公司上半年毛利率仅9.89%，同比减少3.70pct，其中Q2 毛利率9.57%。同环比都有一定下滑，主要受原材料成本及=人力成本上涨等因素影响。随着疫情对生产影响减弱，以及原材料成本边际缓解，不利因素有望不断得到缓解。

    　　新能源客户订单饱满，下半年有望迎来拐点。公司高压线束及新能源客户不断放量，下游核心客户涵盖国际知名新能源车企与主流造车新势力，新增订单饱满，单车价值量亦有增加。随着下游客户产销恢复及重庆工厂不断释放产能，下半年大概率将迎来经营与业绩拐点。

    　　风险提示：新产品及客户拓展不达预期，原材料上涨幅度超出预期。