本报告导读：

    　　新能源车渗透率不断提升，高压线束需求爆发且格局有望重塑，公司抓住行业变革机遇并不断开拓新客户，同时原有产品逐渐向高端品牌突破，新一轮的成长值得期待。

    　　投资要点：

    　　首次覆盖给予 增持评级，目标价27.49 元。公司作为国内线束领域龙头企业，将受益于新能源加速渗透后高压线束需求爆发，我们预计公司2022-2024 年的EPS 分别为0.24/0.50/0.86 元，综合PE/PB 估值给予目标价27.49 元，对应2023 年约55 倍PE，给予增持评级。

    　　打造智能制造系统，成本管控及工艺制造领先行业。公司建立了贯穿研发、生产、仓储、物流全流程的智能制造系统，可有效提高生产工艺，并降低人工成本，获得新老客户的一致认可。领先的工艺及成本管控能力有助于公司在竞争激烈的汽车线束行业脱颖而出，助力公司获得更多高端车型及新能源车型订单。

    　　智能电动浪潮下线束迎来量价齐升，高压线束客户拓展加速。新能源车大三电系统新增高压线束（其中混动为纯新增部件，纯电动车替代动机线束），线束单车价值量获得大幅提升。智能化显著增加单车的汽车线束长度及用量，进一步提高单车价值量。高压线束面临新的市场格局，公司凭借高品质产品，优先获取新能源高压线束的订单。

    　　高端化订单不断突破，单车价值量有望提升。公司凭借可靠的产品质量和高效的服务，相继进入主流合资及外资品牌供应商配套体系，打破国际巨头垄断，不断获取高端品牌及高端车型的新订单。低端车型线束单车价值量约为2000-2500 元，而高端车型有望提升至5000 元以上。随着客户及产品的高端化升级，公司成长空间将进一步打开。

    　　风险提示：年降及铜价上涨幅度超预期，电子架构变化带来需求波动