事件概述：公司发布三季度业绩预告，2023 年1-9 月公司预计实现归母净利润7100-8100 万元，取中值7600 万元计算，同比+823.50%，较2021 年同期+3.12%，实现扣非归母净利润7000-8000 万元，取中值7500 万元计算，同比+5562.94%，较2021 年同期+10.52%。单季度来看，2023Q3 公司实现归母净利润4038 万元，同比扭亏，较2021 年同期+45.00%，实现扣非归母净利润3977 万元，同比扭亏，较2021 年同期+52.18%。我们认为，业绩符合市场预期，主要得益于行业方面是夜经济需求回暖、全国化布局持续推进、数字文旅项目赋能成长、新能源项目如期落地；公司管理上加强账款管理，加大应收账款回收和现金流管理力度等。

    　　夜经济景气向好，照明主业潜力十足。7 月，国家发改委发布《关于恢复和扩大消费的措施》，推动夜间文旅消费规范创新发展，引导游乐园等文旅场所延长开放时间，支持“24 小时生活圈”建设，夜经济政策支持力度十足。据文化和旅游部数据中心测算，今年国庆双节，国内旅游人数8.26亿人次，较2019 年增长4.1%，实现旅游收入7534.3 亿元，较2019 年增长1.5%，旅游消费需求基本恢复至疫情前水平，我们认为未来夜生活市场空间十分广阔。1-9 月，公司发挥上海、成都双中心辐射优势，积极拓展深圳、重庆、青岛、大连、开封、晋江、上饶等新市场，快速推进景观照明全国布局，照明主业实现业绩稳步增长。

    　　科技文旅获政策助力，游乐项目赋能成长。2023 年6 月，《上海市打造文旅元宇宙新赛道行动方案（2023-2025 年）》明确，未来3 年要集中发力文旅元宇宙等五大领域，实现科技文旅的蓬勃发展。7 月，子公司霍洛维兹自主开发的《山海胜境》文旅元宇宙APP 成功上线，用AR 技术为青岛老建筑赋能。根据上海经信委微信公众号，霍洛维兹参与建设的“MetaCity 迷塔城1933 项目”成为上海市元宇宙第一批重大应用场景建设十大项目之一，深耕上海市场，科技文旅有望为公司赋能。

    　　在游乐园项目上，据澎湃新闻，公司参与打造了深圳“乐高工厂探险之旅”项目，乐高乐园预计于2024 年开园，有望进一步提升品牌影响力。

    　　新能源项目如期落地，打造低碳减排业务体系。9 月，公司参与投资建设的大连市政府屋顶分布式光伏发电项目成功并网发电，是“绿电点亮大连”的首个并网光伏项目，在落地层面，公司新能源业务实现了从0 到1 的突破。未来公司新能源项目将以风、光、储为场景，提供投资、建设、运营、维护服务，有望进一步减少能源消耗，助力城市能源的可持续利用。

    　　投资建议

    　　鉴于当前市场环境的不确定性，我们下调2023-2025 年营业收入预测9.13/ 12.14/ 15.12 亿元（原10.29/ 13.88/ 17.71 亿元），归母净利润预测1.28/ 1.77/ 2.08 亿元（原1.54/2.17/2.47亿元），EPS 1.17/ 1.61/ 1.90 元（原 1.41/ 1.97/ 2.25 元），对应10 月11 日34.90 元收盘价29.84/ 21.69/ 18.39x PE，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    需求不及预期，施工成本高于预期，新业务拓展不及预期，系统性风险。