事件概述。公司发布中期业绩预告，预计2023H1 实现归母净利润3550-4050 万元，同比+85.18%-111.26%，按照净利润中值3800 万元计算，Q2 归母净利润预计达到2537 万元，同比+52.30%，业绩显著反弹。我们认为，业绩符合市场预期并接近21H1 水平，主要得益于疫情好转、全国化布局推进等多因素的支撑。公司4 月底发布的股权激励计划草案规定，2023 年净利润触发值为1.1 亿元，全额解锁目标值为1.32 亿元，分别对应2023 年下半年净利润目标为7200-9400 万元。与2021 年下半年净利润7139.95 万元相比，我们认为激励考核要求设定合理，有利于激发员工积极性，推动公司业绩提升。

    全国布局推进，新签合同可观。根据公司年报，公司致力于增强主营业务的竞争力，借助已经形成的上海、成都双中心布局，复制优势业务模式，开拓福建、山东、辽宁、北京等新兴市场，加快全国布局。随着疫情形势好转，2023 年上半年，公司在青岛、开封、晋江、大连等城市的新项目顺利推进，根据年报回复函，上半年新签合同金额达3.12 亿元，生产经营逐步向好。

    发挥技术优势，全面发力数字文旅业务。据公司年报及投关活动记录表，子公司霍洛维兹与VR/AR 领域佼佼者Holovis 开展合作，拥有22 项专有技术的国内独家许可使用权。目前，公司打造了沉浸式动感影院、多媒体过山车、VR/AR、虚拟仿形数字人等多种数字化沉浸式产品。据长江日报及澎湃新闻报道，2023 年5 月，武汉梦时代黑暗乘骑项目开业，成为城市新地标，2024 年深圳乐高黑暗乘骑项目也将随之开园，进一步提升公司在文旅市场的品牌影响力。数字赋能文旅，公司有望抓住文旅需求提高的风口，取得新的业绩增长。

    数智新能源业务取得突破，未来可期。据公司公告，2022 年12 月，公司宣布拟与大连市国资委达成合作，多方共同出资4.5 亿元，设立大连国恒新能源有限公司，持股比例为35%。合资公司将参与“绿电点亮大连”项目的投运管，包括350MW 的城市景观照明工程（一期）及后续项目建设，并打造光伏综合智慧能源管理平台。此举标志着公司，将城市照明与绿色能源、储能技术及节能改造技术深度融合，实现了公司新能源业务从0 到1 的突破。随着未来公司对大连绿电标杆项目的推进及相关业务的开发，新能源业务有望在2024 年贡献显著增长。

    投资建议

    考虑到公司照明主业回暖，全国化布局如期推进，虚拟现实及新能源业务开始发力，我们维持2023-2025 年营业收入预测10.29/13.88/17.71 亿元，归母净利润预测1.54/2.17/2.47 亿元，EPS 1.41/1.98/2.25 元，对应7 月14 日44.97 元收盘价31.97/22.71/20.01xPE，维持“买入”评级。

    风险提示

    需求不及预期，施工成本高于预期，新业务拓展不及预期，系统性风险。