事件概述公司公 告拟与英国Holovis International Ltd(后文简称“Holovis”)共同在上海投资设立霍洛维兹数字公司,投资总额为人民币500 万元,其中公司拟以货币方式出资人民币350 万元,持有其70%股权。

    标的公司实力强劲,公司VR/AR 拓展迈出重要一步。根据公司公告信息,Holovis 是全球领先的感官体验创新及方案提供商,拥有完整独立、自主产权的虚拟沉浸技术解决方案,成立20 余年来,与捷豹路虎、迅达集团等知名企业结成战略合作伙伴,代表文化主题项目包括日本大阪环球影城《小黄人》飞行球幕、超级任天堂世界马里奥赛车项目、中国横店影视城电车之旅沉浸隧道等。双方成立的合资公司将主要经营主题景区文旅IP 孵化、3D 动画、视觉特效、文创研发销售等业务,标志公司VR/AR 布局迈出重要一步。

    文旅业务竞争力显著增强,进一步拓宽下游客户。由于疫情后城市发展经济需要,我们判断未来文旅景观行业市场将逐渐扩容,且在消费升级及政策鼓励趋势下,更多旅游景点将打造主题性、特色类文化旅游演艺产品,因此公司我们认为公司此次成立合资公司,借助Holovis 先进技术资源,将使得公司在文旅IP 打造、沉浸式体验方面的竞争力显著增强。此外,公司目前客户仍以市政管理部门为主,而由于旅游景观运营企业同样也是景观照明的重要下游,因此此次成立合资公司也有助于公司进一步拓展下游客户,增强综合竞争力。

    转型城市综合服务商,成长逻辑清晰。根据公司业绩说明会公告,公司一直积极探索清洁能源的开发和利用,推进绿色清洁能源在照明领域的推广应用,今后将考虑在太阳能、风能等清洁能源的发电储电等领域开展,同时公司积极布局大数据领域。我们认为公司对于大数据、新能源领域的布局,有利于解决远程控制、智慧运维以及城市全感知网等管理问题,进一步加强公司智慧城市运维能力。公司由景观照明企业转型城市综合服务商,中期成长逻辑清晰。

    投资建议 维持盈利预测不变。预计2021-2023 年,公司收入7.38/9.28/12.20 亿元,归母净利润1.40/1.82/2.42 亿元,EPS1.62/2.10/ 2.79 元,对应11 月1 日25.99 元收盘价PE 分别为16.0/12.4/9.3x。维持目标价31.50 元及“买入”评级。

    风险提示 政府财力不及预期,行业整合弱于预期,系统性风险。