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王力安防(605268)机构评级研报股票分析报告

 
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王力安防(605268)更新报告:深耕智能打磨产品 业绩有望稳健增长

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2024-05-14  查股网机构评级研报

  投资要点:

      结论:考虑公司下游需求仍在修复,下调公司 2024-2025 年 EPS 预测至0.54/0.68 元(原0.64/0.67 元),新增2026 年EPS 预测为0.86元,参考可比公司估值,下调目标价至10.80 元(原12.16 元),维持“增持”评级。

      工程渠道增速亮眼,降本增长提振盈利。2023 年工程渠道营收同比增长61.07%,地产供给侧政策对安全门和智能门锁销售提供支撑。

      公司2023 年毛利率提升显著,其中钢制安全门/其他门/智能锁毛利率分别同比+3.25pct/+2.77pct/-1.76pct,电商/工程/经销毛利率分别同比+7.28pct/+3.24pct/+2.43pct,公司推出王力机器人安全门强化智能产品布局,同时加强成本控制,降本增效成果显著。

      精简SKU 聚焦爆款,智能化带动营收增长。预计公司将持续精简产品SKU,在打磨旗舰店产品的同时积极推新,采用安全门带动木门、智能锁等产品的策略拓展品类,2023 年公司实现营收30.44 亿元/+38.20%,2024Q1 实现营收4.35 亿元/+10.26%,预计产品智能化有望促进均价提升,进一步拉动营收增长。

      多措并举赋能经销商,增长目标彰显发展信心。渠道方面,预计将聚焦优势区域,提升重点区域客户份额占比,通过金牌导购孵化、开店补贴等组合策略赋能经销商。公司设置2024 年度营业收入目标同比增长30%,归母净利润目标同比增长331%,彰显公司稳健发展信心。

      风险提示:原材料价格大幅波动;应收账款坏账风险。

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