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健之佳(605266)机构评级研报股票分析报告

 
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健之佳(605266)公司信息更新报告:Q3业绩超预期 唐人顺利并表深化省外扩张

http://www.chaguwang.cn  机构:开源证券股份有限公司  2022-11-02  查股网机构评级研报

Q3 业绩加速增长,多举措助力毛利率提升,维持“买入”评级10 月28 日,公司发布2022 三季报:2022 年前三季度实现营收47.09 亿,同比增加28.43%;归母净利润1.93 亿,同比减少1.80%;扣非净利润1.94 亿,同比增加3.93%;经营现金流净额8.22 亿,同比增长49.87%;EPS 2.02 元/股(-0.83元/股)。公司业绩超过我们的预期。公司内生外延并进,大量新店、次新店储备为未来持续增长奠定基础,成长空间大,我们维持对公司的盈利预测,预计2022-2024 年公司归母净利润分别为3.36/3.90/4.63 亿元,对应EPS 分别为3.39/3.94/4.67 元,当前股价对应P/E 分别为18.5/15.9/13.4 倍,维持“买入”评级。

    门店维持快速扩张,河北唐人并购顺利推进

    门店维持快速扩张。截至2022Q3 公司门店数达到3983 家,净增门店939 家,其中自建241 家,收购718 家(其中唐人医药并购日门店 667 家),关闭门店20 家。河北唐人大药房收购顺利完成。公司通过支付现金方式分两阶段购买唐人医药100%股权,于2022 年8 月31 日完成80%股权交割,唐人医药各子公司及其 667 家门店纳入公司。

    强化专业服务能力,提供多元差异化服务,逐步形成竞争优势公司持续推行以“中心城市为核心向下渗透”的门店扩张策略并逐步形成规模优势。积极承接处方药外流、应对双通道政策工作的推进。提供差异化服务、强化专业服务,持续提升客户黏性。坚持构建全渠道的营销平台。

    持续重点推进五个工作,持续强化公司差异化的经营特点和竞争力公司的“立足云南、深耕西南、向全国拓展”的发展策略在通过唐人医药并购项目的实施获得重大突破,公司营业规模、门店数量、覆盖的区域、市场渗透率大幅提升;公司将在此基础上,推进新年度的规划、预算、组织建设等重要工作,进一步提升公司的竞争力。

    风险提示:市场竞争加剧,并购整合不及预期,新店次新店盈利不及预期等。

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