事件：公司发布2023 年三季报，23 前三季度公司实现收入2.41 亿元，同比下降12.39%；归母净利0.74 亿元，同比下降13.56%；扣非利润0.59 亿元，同比下降25.90%。

    　　新冠高基数及业务渠道拓展受限，业绩短期波动。23 前三季度公司实现收入2.41 亿元，同比下降12.39%；归母净利0.74 亿元，同比下降13.56%；扣非利润0.59 亿元，同比下降25.90%。单看Q3，公司实现收入0.64 亿元，同比下降43.28%；归母净利润0.18 亿元，同比下降41.47%；扣非利润0.06 亿元，同比下降78.54%，公司业绩短期承压，主要系2023Q3 采购延迟，业务渠道拓展受限，以及受新冠影响，22 年Q3 上海疫情防控期后加速恢复，致使同期高基数影响报告期内业绩表观。

    　　调动闲置资金改善流动性，公司现金流有望优化。前三季度，公司经营活动产生的现金流同比下降919.04%，主要系行业资金面高度紧张所致。公司10 月31日公告拟使用部分闲置募集资金不超过1.2 亿元临时补充流动资金，缓解运营资金的压力、改善流动性，我们预计未来公司现金流有望持续优化。

    　　积极开拓海外市场，关注后续海外订单情况。公司与阿吉兰兄弟控股集团签署合资协议，在沙特首都利雅得新设合资公司，拟通过双方长期积累的商业实力、业务经验和优势资源将公司产品迅速推广到沙特、中东及北非市场，全力推动沙特医疗产业迈向数字化、自动化、提高医疗服务质量和效率。合资公司与沙特卫生部、沙特部分区域的公立医院医联体以及一批大型公私立医院等陆续建立了业务联系，业务稳步推进。截至23 年半年报披露日，合资公司第一个项目，已在沙特私立医院Dallah 医院正式投入使用，公司亦与俄罗斯、印度尼西亚、泰国等地的经销商和意向客户建立了业务联系，未来海外业务进展值得期待。

    　　盈利预测与估值建议：公司作为药品的智能化管理行业的主要企业之一，主营业务涵盖智慧药房、智能化静配中心以及智能化药品耗材管理三大细分领域。不考虑海外市场的拓展，考虑医药反腐影响，下调国内主业预期，预计 2023-2025 年公司归母净利润分别为 1.2/1.6/2.0 亿元。维持“买入”评级。

    　　风险提示：产品及技术创新研发风险;核心技术及业务人员流失风险，市场需求变化风险; 产品质量风险; 毛利率波动风险