签订重大合同，维持“买入”评级

    公司9 月9 日发布公告，其与湖北省钟祥市政府就钟祥市相关基层医疗机构医药数智化升级及公司的钟祥智能制造基地建设签订合同；其中，钟祥市政府拟采购数智化系统设备总金额6900 万元，公司制造基地建设一期预计总投资约7385 万元，合同经双方签字盖章后已正式生效。我们维持盈利预测，预计22-24 年EPS 为1.44/1.88/2.45 元。公司为国内药房自动化领域龙头，关键核心技术在手且产品应用场景丰富，我们给予公司22 年29x PE （可比公司Wind 一致预期均值29x），保持目标价41.62 元不变，维持“买入”评级。

    提供数智化升级服务及相关设备，订单毛利率或与公司现有产品相近本次数智化系统设备采购总金额为6900 万元，公司将根据钟祥市政府首批选取的150-200 个村卫生室、10-15 家乡镇卫生院及县级医院（人民医院和中医院）等进行医药物流数智化升级改造并提供相关数智化系统设备。由于本次订单所采购产品为公司自产产品，我们预计订单毛利率将与公司现有产品相近或略有提升。

    投资建设智能制造基地，持续强化公司产能布局本次钟祥智能制造基地项目一期预计投资约7385 万元，公司将在钟祥市政府完成数智化系统设备采购后同步启动投资建设。本基地是公司继上海总部研发生产基地之外建设的国内首个智能医疗设备生产基地，有望借助钟祥地处中部的区位优势和良好的医疗基础条件设点布局，并以点带面辐射全国。

    公司作为国内药房自动化领域领军者，业务范围已遍布全国29 个省区市，我们认为本次投资将有望进一步强化公司生产能力布局，为未来业务的可持续发展奠定坚实基础。

    不断加强To G 业务能力，看好公司长期发展

    公司持续推动针对政府批量订单的To G 新兴业务，不断强化国内渠道及相关团队能力建设，包括：1）湖北移动医疗车项目：公司21 年获得湖北省卫健委的基层移动医疗车项目大额订单（项目含税总金额1.96 亿元），实现To G 批量模式的良好开局；2）收购博科医疗：公司在1H22 完成了针对博科医疗的收购，进一步为湖北省To G 业务的发展充实人员队伍规模。考虑本次钟祥市基层医疗机构数智化升级项目所可能形成的示范带动效应，我们看好公司具备承接更多To G 大单可能性。

    风险提示：新兴业务拓展不达预期，行业竞争加剧风险。