公司公告21 年三季报。公司前三季度实现营业收入4.94 亿元（YOY+110.09%）、归母净利润1.50 亿元（YOY+113.72%）、扣非归母净利润1.48 亿元（YOY+113.46%）。其中21Q3 单季度实现营业收入1.59 亿元（YOY+54.81%）、归母净利润0.48 亿元（YOY+51.39%）、扣非归母净利润0.46 亿元（YOY+44.84%）。单三季度收入增速放缓主要系20 年同期基数较高，实现收入1.03 亿元（YOY+64.02%）。

    　　三季度盈利水平受原材料涨价等影响有所下降。公司前三季度销售毛利率41.58%（YOY-1.88pct）、净利率30.45%（YOY+0.51pct），销售、管理、研发、财务费用率分别为0.51%/2.55%/3.13%/-1.21%，同比变动分别为YOY-0.48pct/-0.95pct/+0.04pct/-0.58pct。由于营业收入增长较快，销售、管理费用率呈下降趋势；公司研发优势明显，注重研发投入，研发费用率小幅上升；上市募集资金导致公司利息收入大幅增加。21Q3 单季度销售毛利率38.40%（YOY-5.42pct）、净利率30.07%（YOY-0.68pct）。销售毛利率下降明显主要系涤纶长丝等原材料价格上涨，公司原材料预付款大幅增长；净利率降幅较小主要系公司利息收入、资产处置收入大幅增加。

    　　突破产能瓶颈，看好公司未来3 年发展。公司主营业务拉丝气垫材料竞争格局稳定、公司研发及生产工艺领先优势明显，突破产能瓶颈后，叠加下游需求旺盛，公司业绩有望呈现快速增长，看好公司未来发展。

    　　盈利预测与投资建议：预计21-23 年公司EPS 分别为2.00 元/股、2.52元/股、3.17 元/股。参考公司产能扩张及未来成长性，给予公司2021年PE 估值23 倍，对应合理价值45.94 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。原材料价格波动的风险，销售单价下降的风险，产能扩张无法有效消化的风险。