与科大讯飞战略合作，强强联手，AI 赋能主业成长公司公告与科大讯飞（至22Q3 末为三人行第五大股东，持股3.15%）达成战略合作协议：充分运用科大讯飞在人工智能领域的技术和产品优势，以及公司在营销领域的资源优势，突出优势互补，实施强强联合，推动大数据及AI 技术在数字营销领域的产品共建和商业变现，开展全面长期的战略合作。

    　　我们认为科大讯飞是我国AI 行业龙头，双方合作有利于AI 赋能公司营销业务，为后续降本增效、提升发展空间提供了新动力。我们维持22-24 年归母净利预测为7.33/10.08/13.12 亿元，采用可比公司估值法，可比公司Wind一致预期23 年PE 为32.5 X，考虑公司业绩中有部分投资收益，给予一定折价，给予公司23 年PE 22X，对应目标价218.68 元，维持“买入”评级。

    　　通过AI 赋能，共同提升智慧营销能力

    　　据公告，双方将共同合作探索利用公司的营销方法论和特有的客户行业经验，结合科大讯飞领先的AI 算法赋能，为客户营销提效、创造更多价值。

    　　公司在现有客户群体中，为科大讯飞的媒体资源争取更多营销预算投放规模，提升双方的盈利能力；同时近年来科大讯飞积极探索并持续布局智慧虚拟数字人核心技术攻关及解决方案落地， 用于品牌代言、创意品牌Campaign、直播带货和“千人千面”客服沟通等多个营销应用领域。公司可根据自有客户的品牌特点，打造虚拟数字人的基础人设和形象设计，基于讯飞智慧虚拟数字人解决方案，实现虚拟数字人的客户场景化应用落地。

    　　将共同开发基于下一代人工智能技术的多模态智能营销工具公司作为营销行业龙头公司，在长期实践中积累了丰富的案例经验库。在科大讯飞下一代人工智能的技术储备基础上，结合公司专业的全链条营销数据进行训练，充分利用公司的营销方法论和市场推广能力，双方将共同开发基于下一代人工智能技术的多模态智能营销工具，为中小广告主提供SaaS 服务，智能为客户生成品牌战略、媒介策略、海报、文案、以及用于电商直播的虚拟人资源，同时，对接媒体采买及投放平台实现智能广告投放。双方可根据届时市场拓展情况，共同确定收益分成比例。

    　　主业保持良好增长，AI 赋能有望打开成长空间，维持“买入”评级公司为行业领先的整合营销服务商，近年来总体保持业绩稳健增长，新客户开拓和投资业务进展喜人。与科大讯飞的战略合作有望推动公司抓住AI 发展机遇，赋能主业成长，降本增效，打开发展空间。我们暂维持22-24 年归母净利至7.33/10.08/13.12 亿元，EPS 7.23/9.94/12.94 元，给予公司23年PE 22X，对应目标价218.68 元（前值129.22 元），维持“买入”评级。

    　　风险提示：合作进展和落地不及预期、AI 进步不及预期、宏观经济承压。