本报告导读：

    公司凭借强大的创意、品牌策划、服务及跨媒介资源整合能力，不断获取存量客户投放预算倾斜与新客户的开拓，有望实现持续成长。

    投资要点：

    维持目标价357.96 元，增持评级。公司前三季度实现广告客户资源进一步拓展。随着公司以数字营销为核心的跨媒介资源整合能力的提升，有望实现存量客户投放预算的倾斜及头部新客户的开拓，进而带来业绩的持续增长。维持2020-2022 年EPS4.79/8.16/11.33 元，目标价357.96 元，增持评级。

    事件：公司公告2020 年前三季度业绩快报， 1-9 月份公司实现营业收入18.37 亿元，同比增长66.40%；实现归母净利润为1.83 亿元，同比增长121.77%，符合预期。

    整合营销业务快速增长。公司依托强大的创意、整合营销服务及优质媒体资源覆盖能力，2020 前三季度，客户通过公司在字节跳动、腾讯、新浪微博、爱奇艺等互联网媒体的投放金额大幅提升。公司深化服务现有运营商、银行、快消品等头部客户，有望持续受益于银行、快消品等客户新媒体投入占比的持续提升，以及5G 推广时期运营商客户营销预算的增长。

    新客户持续拓展，线下业务逐步恢复。公司前三季度大力拓展新客户，新增一汽大众、一汽奔腾、快手等头部客户带来增量收入。下半年以来，公司场景活动服务等线下业务逐渐恢复，充分发挥与数字营销业务的协同并拓展新业务，带来线下营收的增长。公司凭借强大的创意、品牌策划、服务及跨媒介资源整合能力，高成长有望持续。

    风险提示：整合营销行业竞争加剧，媒介资源采购成本提升等