事件：公司发布2023 年三季报，公司前三季度实现营收14 亿元，同比+36%，归母净利润1.2 亿元，同比+27%，扣非归母净利润1 亿元，同比+29%。3Q23公司实现营收5.2 亿元，同环比+23%/+7%，归母净利润0.42 亿元，同环比+4.6%/+12%，扣非归母净利润0.38 亿元，同环比+5.6%/+18%。

    　　新能源赋能品类拓展，一体化压铸蓄势待发。2023 年，公司转向壳体业务优势持续扩大，先后获得蔚小理、宝马等主机厂关键项目定点，同时深耕后轮转向业务，配套保时捷、宝马、奥迪、小鹏等高端车型项目量产。基于传统业务积累的客户及技术优势，公司产品矩阵加速向新能源三电、车身及底盘结构件扩容，成功配套头部新能源主机厂电控、电机端盖、辅助底盘件铸件等产品。此外，公司打造一体化压铸全产业链优势布局，2022 年6 月采购3 台9000T 压铸机，首台9000T 压铸机于2023 年Q2 进场安装，嵘泰压铸二厂3000T-3500T 压铸机投产，目前已与主机厂和储能客户开展合作洽谈，下半年开启零件试制。

    　　墨西哥工厂加速国产转变，出海先锋再造新嵘泰。特斯拉新工厂落地墨西哥，官宣引入下一代全新车型。2016 年莱昂嵘泰成立，凭借先发布局优势，2022年成为Cybertruck 新车型关键铸件供应商。2020/2022 年公司先后通过IPO和可转债增资2.3/2.7 亿元，新增铝合金壳体年产能267 万件，对应年均收入5.2 亿元。目前，墨西哥二期工厂已完成厂房建设，14 台800-4500T 压铸机已陆续进场安装，预计未来将全面覆盖北美主机厂，开启全新增长曲线。

    　　投资建议：公司作为国内转向系统壳体龙头，客户+产品结构双向拓展，墨西哥工厂加速进入业绩兑现期。我们预计2023-2025 年，公司营收分别为21.6/30.0/ 39.7 亿元，同比+40%/+39%/+32%，归母净利润为2.0/2.9/3.9亿元，同比+47%/+47%/+37%，维持“买入”评级。

    　　风险提示：新能源汽车销量不及预期；墨西哥工厂产能爬坡不及预期；中美贸易摩擦风险；原材料价格波动风险。