事件：2024年7 月1 日公司公告预计24H1 实现归母净利润6,100.22 万元左右、同比+92.29%左右，预计24H1 实现扣非归母净利润5,640.91 万元左右、同比+94.72%左右。对应24Q2 实现归母净利润0.29 亿元、同比+41%、环比-10%，扣非归母净利润0.29 亿元、同比+55%、环比+5.5%。

    　　24Q2 扣非归母净利润环比增长，符合预期。从公司预告数据看，24Q2 单季度的归母净利润和扣非归母净利润环比表现有差异，我们认为扣非归母净利润的表现更真实反映公司实际经营变化：1）归母净利润：环比表现较弱主要因为24Q1 存在约459 万元政府补助等非经常性损益。2）扣非归母净利润：24Q2 单季度0.29 亿元高于24Q1 及23Q4（均为0.27 亿元）。24Q2 公司的核心配套车型问界M7 销量环比下滑的情况下，扣非归母净利润仍实现了环比正增长，得益于自身新业务开展及成本管控。

    　　我们预计24Q3 核心客户问界等销量环比提升，同时新业务持续上量，整体业绩有望创单季度新高；另外，24Q3 起新产品进展值得期待。

    　　2024 年公司成长的核心在于公司座椅业务期权确定性逐步提升。公司从汽车座椅骨架逐步延伸至整椅具备技术、客户基础，这两点正是实现座椅业务从0 到1 的关键。考虑到公司在多年汽车座椅骨架业务的设计生产制造中已经积累了比肩外资的knowhow，核心客户以中高端为主，我们认为公司从座椅骨架跨整椅业务的底层能力较强，座椅业务推进节奏超预期的可能性较大，我们看好公司未来成长的持续性与惊喜度。

    　　投资建议：我们认为今年公司已进入到新成长阶段，基本面变化包括新业务铁路专用集装箱持续上量、座椅等新业务有望实现突破，成长节奏较明确且快。我们预计公司2024-2026 年归母净利润1.7 亿、2.5 亿、3.4 亿（前值2.0 亿、3.0 亿、4.0 亿），增速+90%、+44%、+37%，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济波动、原材料涨价、新能源车企竞争加剧销量不及预期、新产品推进速度低于预期、新客户开拓不及预期风险。