事项：

    公司公告获得新项目定点确认书，包括2 款汽车侧门锁平台项目的零部件（项目号：EM2E 项目和SGH 项目），其中一个项目的产品用于比亚迪海豚等系列中小型车的基础锁（功能相对简单，预计的量产时间是2023 年9 月），另外一个项目的产品是用于比亚迪中高端车型的带自吸功能的自吸锁（预计的量产时间是2023 年10 月），2 款产品均由全资子公司常熟沿浦供应，预计在其生命周期（2023-2029 年）中会产生5.1086 亿元人民币的营业收入。

    评论：

    门锁产品进入比亚迪供应链，是公司座椅骨架产品之外的新突破。公司此次定点直接客户为比亚迪、我们预计配套产品门锁的单车价值在100-200 元，随着公司除座椅骨架外的更多产品配套比亚迪，未来有望与比亚迪建立更多合作。目前公司已公告拿到定点的其他产品包括新能源电池包外壳、门锁、铁路专用集装箱，在骨架业务之外逐步形成新看点。

    公司核心产品座椅骨架加速成长，确定性高。座椅骨架总成是汽车座椅的核心部件之一、约占座椅成本的20%，但乘用车座椅行业玩家多为外资、技术掌握全面，座椅核心部件一般由其自行生产。电动智能变革下，车企的车型迭代速度加快，自主骨架供应商有望承接更多Tier1 骨架生产，迎国产替代新机遇。公司大客户东风李尔此前份额局限，近年沿浦深度赋能之下，两者高度匹配新能源车企对于座椅高品质、快研发、快爬坡的强烈诉求，斩获大量新能源座椅项目。目前公司座椅骨架产品已公告的定点通过东风李尔系间接配套于问界、比亚迪等，合计预期收入约100 亿元（约为2021 年营收的12 倍）。

    新能源客户带来较大业绩弹性，公司正处于高速成长的新阶段。2023 年公司问界、比亚迪项目有望显著提振收入端，届时以问界、比亚迪为主的新能源客户约占收入的50%+，公司的客户结构将从过去东风系等传统燃油车为主向销量高增的新能源客户转型。我们预计当前问界稳步上量、比亚迪新项目开始量产，公司正处于高速成长新阶段，全年营收有望+1.2 倍、业绩有望+1.9 倍，3-4 年中期维度有望拉动公司业绩获得4-5 倍成长。

    投资建议：公司座椅骨架产品迎量价齐升机遇，且间接配套客户为问界、比亚迪等销量有望保持高增的车企，中长期其他新产品有望接力公司新成长，我们将公司2022-2025 年归母净利预期由0.5 亿、1.5 亿、2.2 亿、3.1 亿元调至0.5亿、1.5 亿、2.4 亿、3.8 亿元，同比-28%、+190%、+64%、+56%，对应当前PE 88、31、19、12 倍，维持2023 年目标PE 40-50 倍、对应目标市值59-73亿元、目标股价区间72.0-89.9 元（考虑可转债行权）、维持“强推”评级。

    风险提示：宏观经济波动、原材料涨价、芯片短缺、新势力车企竞争加剧销量不及预期、直接客户集中风险、新项目、新产品开拓风险。