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    近日，公司发布2022 年半年度业绩预告，预计22H1 归母净利/扣非归母净利润分别为2.29/2.19 亿元，同比增长约62/67%。

    简评

    航空航天需求持续高景气，主力型号配套享受高增长公司是我国航空航天领域重要的环锻件配套单位，21 年航空航天领域业务占比达41.31%，同比增长117.77%。航空环锻件主要用于航空发动机机匣、封严环、支撑环、整流器等零部件，价值量约占航发整机6%，航天环锻件则多用于导弹发动机机匣、弹身壳体、连接件等位置。航发产业处于国内自主可控，补偿式发展的初期，导弹等航天领域也处于规模上量，战备消耗的集中放量阶段，其中航发配套是公司目前的业务重点。公司在三代主力涡扇型号中具有较大的流水份额，跟随其核心放量，营收持续高速增长，同时，随着下游型号系列转厂，公司的配套优势也相应扩大。公司批产系列航发营收占比高，大批量生产交付带来的规模效应显著，公司具有行业较高的毛利率水平，营收规模高增长可以有效转化为利润兑现。

    石化、电力业务支撑环锻业绩，布局模锻业务延伸产业优势公司21 年石化领域业务占比30.13%，电力领域业务占比9.91%。

    公司市场拓展能力强，业务布局多元化。石化领域，受益于光伏硅料需求释放，冶炼炉用环锻件需求持续增长，成为业务新亮点；电力领域，布局新能源风电环锻件配套，新建产能接续投放，有望成为增长新动能。22 年初公司拟定增募集航空航天用特种合金结构件智能生产线，延伸公司航空航天配套产业优势，布局高端模锻件业务。

    看好公司主力型号配套的业绩弹性，维持“买入”评级

    公司核心配套主力型号持续放量，营收规模快速增长，批产型号配套占比高，规模效益支撑高毛利率水平。石化和电力领域布局新能源模块有亮点，市场扩张能力值得期待，维持“买入”评级。

    预计公司2022 年至2024 年的归母净利润分别为4.52 亿元、5.74 亿元、7.18 亿元，同比增长分别为48.64%、29.96%、25.14%，相应2022 年至2024 年EPS 分别为4.18、5.31、6.65 元，对应当前股价PE 分别为33、26、21 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、原材料价格波动的风险；2、配套军机需求下降或定型延迟；3、产品质量问题