事件描述

    　　公司发布2024 年三季度报告，前三季度公司实现营收80.2 亿元，同比+26.7%；实现归母净利润22.4 亿元，同比+42.8%。其中，Q3 实现营收32.7亿元，同比+128.2%，环比+14.1%；实现归母净利润10.0 亿元，同比+229.5%，环比+25.1%。

    　　事件点评

    　　受益新兴市场需求增长，逆变器出货稳健营收增长：受益于在亚非拉等新兴市场的前瞻性布局以及对欧洲市场的持续投入，公司抓住了巴基斯坦、乌克兰、德国、印度、菲律宾、缅甸等市场需求，在南非市场同比下滑的背景下，实现了逆变器产品销量的增长。我们预计2024 年前三季度，公司逆变器业务实现营收41.8 亿元，同比+9.1%。2024 年前三季度，预计公司合计实现逆变器销售107.14 万台；其中，预计储能逆变器40.62 万台、微型并网逆变器34 万台、组串式逆变器32.51 万台。

    　　储能电池包业务迅速起量，营收同比增长119%：逆变器产品带动储能电池包产品销售，储能电池包销售规模快速增长。我们预计2024 年前三季度，储能电池包实现营收15.35 亿元，同比+119.1%；电池包主要销往德国、南非、黎巴嫩、阿联酋和乌克兰等地。

    　　投资建议

    　　根据公司三季报出货情况，结合对行业判断，我们小幅上调公司盈利预测，预计公司2024-2026 年EPS 分别为4.87/6.08/7.20，对应公司11月15 日收盘价，2024-2026 年PE 分别为19.4/15.6/13.1，维持“买入-A”评级。

    　　风险提示

    　　海内外需求不及预期、竞争加剧风险、贸易政策风险、新产品开发不及预期、原材料价格上涨风险等。