事项：

    2022 年3 月3 日，公司发布2021 年度业绩快报公告：

    公司2021 年实现营业收入14.98 亿元，同比+56.89%；实现归母净利润4.10亿元，同比+194.55%；实现扣非后归母净利润4.02 亿元，同比+198.12%。

    评论：

    行业持续高景气，国内高端功率器件龙头业绩保持高增长。行业持续高景气，公司积极开拓新兴市场和开发重点客户，持续进行结构优化，2021 年业绩保持高增长。公司2021Q4 实现营业收入3.99 亿元，同比+38.06%，环比-5.55%；实现归母净利润1.00 亿元，同比+159.64%，环比-26.82%；实现扣非后归母净利润0.97 亿元，同比+165.76%，环比-28.17%，利润端环比有所下滑预计主要是由于员工奖金等费用计提增加。展望2022 年，公司持续进行产品结构和客户结构优化升级，产能同比提升明显，预计全年业绩仍将实现高增长。

    公司产品及客户结构持续优化升级，晶圆厂扩产为公司提供产能支持。公司优化市场结构、客户结构及产品结构，快速提升屏蔽栅型MOSFET、IGBT 等产品的收入占比，成功开拓光伏储能、新能源汽车等新兴市场，公司作为国内高端功率器件龙头厂商，有望凭借产品优势快速拓展新能源领域。同时，公司主要代工厂华虹半导体正在加大扩产力度，预计2022 年底华虹12 寸产能将从6.5 万片/月扩至9.5 万片/月，新增产能中功率器件产能有望占据较高比重，公司凭借和华虹的紧密合作关系，有望获得较高的产能支持。

    公司拟募集资金用于产品品类拓展，新品推出有望打开第二成长曲线。2021年11 月公司发布非公开发行股票预案，拟募集资金不超过14.5 亿元用于产品研发及产业化和补充流动资金，主要布局第三代半导体 SiC/GaN 功率器件及封测、功率驱动IC 及智能功率模块（IPM）、SiC/IGBT/MOSFET 等功率集成模块（含车规级）。公司凭借较高的MOSFET 产品品质获得众多知名客户的普遍认可，未来新产品有望依托现有客户资源实现收入快速放量。

    盈利预测、估值及投资评级。公司作为国内功率器件龙头厂商，产品结构正从MOSFET 向IGBT、第三代半导体等转型升级，应用领域正向新能源汽车、光伏等领域突破。根据公司业绩快报，同时考虑到股权激励费对盈利能力的影响，我们将公司2021-2023 年归母净利润预测由4.36/6.08/8.16 亿元下调至4.10/5.30/6.76 亿元，对应EPS 为2.90/3.71/4.73 元，维持“强推”评级。

    风险提示：行业景气持续性不及预期；晶圆产能支持不及预期；产品结构调整不及预期。