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    2022年1月11日晚，公司发布2021年年度业绩预增公告，预计全年实现归母净利润4.08-4.13亿元，同比增加192.78%到196.37%，预计全年实现扣非后归母净利润4.00-4.05亿元，同比增加196.76%到200.47%。 点评： 产品技术迭代叠加行业景气度高推动公司收入利润实现快速增长。公司2021年前三季度收入同比+65%，归母净利润同比+208%。收入方面，公司产品型号不断增加，全球功率器件供不应求，推动收入快速增长；利润方面，一方面公司快速提升屏蔽栅型功率MOSFET、IGBT等产品的销售规模及占比，产品结构改善拉升毛利率，另一方面通过提价转移晶圆制造提价的成本，毛利率从2020年的25.4%提升至2021前三季度的38.9%，2021Q4价格或有所回落，但预计全年亦将维持较高的毛利率。 MOSFET龙头发力IGBT、第三代半导体，产品线扩张进展顺利。公司是国内MOSFET产品系列最全的Fabless企业之一，产品系列包括沟槽型、屏蔽栅、超级结等系列，MOSFET和IGBT覆盖电压12-1700V，覆盖电流0.1-450A，产品型号从2020年底的1300余款增加到2021上半年的1500余款。同时公司积极扩充产品线，发掘新增长曲线，主要包括：IGBT产品方面，公司二代IGBT产品可对标英飞凌6代产品，2021年上半年1200V工业IGBT模块量产出货，光伏储能IGBT模块接到多家客户批量订单；第三代半导体方面，公司2015年开始布局，目前针对新能源车市场的1200V碳化硅MOSFET和针对PD电源市场的1200V氮化镓HEMT流片进展顺利；驱动IC方面，公司目前已开发多款IC产品，处于客户验证阶段，未来有助于进一完善公司的功率器件解决方案。

    首次覆盖给予“买入”评级。新能源催化电网侧和终端侧，预计功率器件中长期将维持高景气度，同时公司在MOSFET市场地位稳固，且拥有国内IGBT工艺最成熟稳定的晶圆厂代工，定增计划和股权激励计划助力新战略的实施，光伏储能、新能源汽车收入已经开始放量，预计公司2021-2023年归母净利润为4.03/5. 20/6.43亿元，当前股价（1月11日收盘价）对应的PE倍数为52/41/33x，首次覆盖给予“买入”评级。

    风险提示：行业景气度不及预期；公司产能增长不及预期