事件：2021 年07 月04 日晚公司发布 2021 年半年度业绩预告,其中上半年归母净利润为1.7-1.75 亿，同比增加207-216%。

    　　点评如下：

    　　Q2 业绩超预期，主要受益产能和涨价环比提速。2021 年7 月04 日晚公司发布2021 年半年度业绩预告，其中2021-H1 归母净利润1.7-1.75 亿，同比增加207-216%，超市场预期，按照中值估算上半年业绩为1.725 亿，拆分Q2 对应业绩为0.97 亿，同比增加213%，环比Q1 0.75 亿元增加29%， Q2 高增长主要是：需求端公司受新冠疫情、半导体国产替代加快、新兴应用兴起等叠加产能端12 寸在Q2 回货规模化放量，同时受益行业供不应求产品在Q2 全面执行涨价，公司量价齐升带来销售规模的扩大与毛利率的提升促使Q2 业绩高速增长。

    　　国内功率MOSFET 设计新锐，产能和涨价弹性双驱。公司目前拥有四大产品平台覆盖12~1350V 电压/0.1A~350A 电流范围1300 多种产品，成长看点主要在：（1）产能弹性下的MOS 国产替代和IGBT 品类拓展：公司紧跟国际一线品牌覆盖多达13 个下游如电动车、手机充电器、电动工具、家电等龙头客户保障国产替代，同时产能端绑定华虹，随着华虹12 寸产能进展有望实现超预期释放，另外公司积极打造IGBT 和SIC 等新产品，其中IGBT 和SIC 产品今年有望取得积极进展。（2）涨价等带来毛利率弹性：受益下游需求及晶圆代工厂成本传导，公司产品2 季度全面涨价，参考公司历史经营公司具备较好的传导路径，公司毛利率有望持续爬升。

    　　业绩预测及投资估值：基于公司Q2 预增业绩超预期，我们上调公司2021-2022年营收分别15.01、20.75 亿（此前为14.63、20.26 亿元），归母净利润分别为4.0、4.7 亿（此前为3.3、4.0 亿元），分别同比增长187%、18%，对应2021-2022 年PE 为57、49，短期考虑公司兼具产能和业绩弹性，中长期我们认为公司具备客户、先发、服务优势，成长空间和动能充足，维持“买入”

    　　评级。

    　　风险提示：产能及涨价不及预期，国产替代低于预期；新产品低于预期