事件描述

    　　公司发布2022 年三季报，期内实现营收12.47 亿元（+11.23%），实现归母净利润8781.83 万元（+10.41%），扣非归母净利润7198.81 万元（+7.53%），EPS0.34 元。其中Q3 实现营收5.02 亿元（+52.49%），环比Q2 增长56.33%；归母净利润6670 万元（+688.57%），环比Q2 扭亏为盈；扣非归母净利润5964.51 万元（+917.01%）。

    　　事件点评

    　　Q3 业绩亮眼，业绩同比增长6 倍。Q3 业绩大幅增长主要系期内疫情对餐饮堂食影响相对较小、新店营收持续提升叠加22H1 部分宴会订单延期消费，以及上年同期江苏等地受疫情影响较大基数较低。

    　　整体费用率基本持平，Q3 经营质量提升。期内毛利率17.41%（-0.46pct），整体费用率9.99%（+0.04pct）。其中销售费用率1.86%（+0.17pct）、管理费用率6.6%（-0.47pct）、研发费用率0.09%（-0.05pct）、财务费用率1.53%（+0.34pct）。经营活动现金流净额3.1 亿元（+18.71%）。其中Q3 毛利率14.18%（+12.15pct），整体费用率8.85%（-1.98pct）。销售费用率1.85%（-0.12pct）、管理费用率5.7%（-2.07pct）、研发费用率0.05%（-0.05pct）、财务费用率1.3%（+0.2pct）。Q3 费用控制整体向好，系期内经营情况转好，叠加去年同期老店装修带动费用高基数。

    　　公司经营业务韧性较强。公司作为A 股上市公司中宴会与婚庆行业稀缺标的，大型餐饮+宴会婚庆能力+连锁标准化体系构建壁垒，供应链及综合管理优势突出，期待后续连锁化扩张进程加速。短期受疫情扰动，餐饮业务堂食、新开店进程相对承压，但受益于大众聚餐与宴会服务刚性消费需求，业绩修复反弹能力较强。同时开拓食品业务发力C 端预制菜平滑经营波动。中长期看好公司拓店能力，宴会+婚庆需求回暖带动业绩释放。

    　　投资建议

    　　预计公司2022-2024 年EPS 分别为0.43\1.12\1.58，对应公司10 月25日收盘价25.45 元，2022-2024 年PE 分别为59.3\22.7\16.1，维持“增持-B”

    　　评级。

    　　风险提示

    　　食品原材料价格上涨风险；市场经营风险；疫情对餐饮行业影响风险。