公司公告：1）三季度报告：2020Q1-Q3 营收8.18 亿元/-22.80%，归母净利1.06 亿元/-21.39%，扣非归母净利0.94 亿元/-22.22%；Q3 单季度营收3.48 亿元/+7.32%，归母净利0.27 亿元/+11.28%。2）使用募集资金向全资子公司增资实施募投项目：拟向全资子公司太湖餐饮增资5,805.02 万元，用于新开连锁酒店项目实施；拟向全资子公司南京百年增资8,322.51 万元，用于新开连锁酒店项目实施。

    　　业绩持续好转，三季度营收同比转正。公司20Q1/Q2/Q3 营收增速分别为-53.56%/-13.19%/+7.42%，归母净利增速分别为-45.50%/+0.88%/+11.28%。受公共卫生事件影响，今年1 月底至3 月中旬，公司酒店堂食全面停业。5 月份以来复工复产持续推进，5 月初公司门店经营已恢复52 家至去年同期规模，5 月1-7 日营收3781 万元/+10.41%。

    　　三季度公司业务进一步恢复，营收与归母净利均实现同比增长。

    　　餐饮业务占据主流，深耕江苏与安徽地区。公司前三季度营业收入按照产品分类来看，餐饮业务占到92.05%，宴会服务业务占到6.85%，其他业务占到1.10%，相较2019 年度宴会服务收入占比提高0.04pct，防控并未对宴会服务业务造成额外的影响；按照地区来看，安徽地区占到60.10%、江苏地区占到37.42%，北京地区占到2.48%，相较2019 年度安徽省内收入占比提高3.81pct，省内业务整体而言恢复更快。

    　　募投项目稳步推进，富茂大饭店已开始营业。公司上市募集资金净额为7.35 亿元，计划在常州地区新开连锁酒店6 家，使用募集资金15,770 万元；计划在南京地区新开连锁酒店3 家，使用募集资金9,050 万元。此次增资子公司中，太湖餐饮为常州地区开店的实施主体，南京百年为南京地区开店的实施主体，此次增资后常州与南京地区的相应募集资金已经全部到位，募投项目稳步推进。同时，公司旗下首家五星级酒店合肥滨湖富茂大饭店已经进入试营业阶段，大众点评已出现用户评价；酒店总投资4.45亿元，建筑面积8.76 万平方米，以餐饮经营为主，设有餐饮包厢、多个多功能宴会厅，另配有近500 间商务客房和其它配套，工作日主要接待会议，节假日接待宴会以及满足外地赴宴客人的住宿需求，五星级酒店的开业将进一步丰富公司业务结构。

    　　盈利预测与投资评级：随着政府大力推进复产复工，公司的业务已经逐渐恢复。现阶段公司积极地推进募投项目，深耕长三角市场，酒店新建计划稳步推进，增长潜力充沛。公司上市后知名度大幅提升，募集资金助力公司在长三角地区持续展店，定位大众化消费市场主打高性价比前景广阔，建议积极关注。预计20-22 年EPS 为0.78/1.02/1.16 元，10 月27 日收盘价对应PE 为30/23/20 倍，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：食品安全风险、门店租赁风险、净资产收益率下降风险等