公司近况

    　　我们认为，公司作为全球人造草坪龙头综合竞争优势突出，随欧美等海外需求逐步向好、原材料价格回落、人民币贬值等，我们预计公司后续增长有望修复，中长期有望持续受益于人造草坪渗透率提升与其市占率不断向好的双重红利。

    　　评论

    　　1、年初欧洲需求拐点已现，Q2 美洲订单有望迎来修复。如我们在《共创草坪：美洲需求后续有望向好，产能+品类扩张助力崛起》中的观点：1）欧洲：年初起欧洲市场订单已迎来较明显改善，且欧洲制造、人力等成本高位运行，我们预计订单有望持续向共创草坪等中国制造龙头转移，Q2 需求有望延续向好趋势；2）美洲：渠道库存回落、经销商提货信心向好，我们预计Q2 内美洲订单开始呈现修复态势，未来随通胀企稳、消费力回暖等，公司美洲订单有望持续改善。

    　　2、原材料价格持续下行，人民币汇率贬值提升出口竞争力，公司后续有望释放业绩弹性。以聚丙烯等为代表的原材料成本回落，2Q23 低点较2Q22高点价格已降约22%，我们预计原材料价格回落有望助力公司毛利率修复；且Q2 末在岸人民币兑美元汇率较Q1 末降约6%，我们认为国货出海竞争力有望提升，公司业绩弹性有望释放。

    　　3、全球产能布局完善、品类矩阵拓展，看好公司作为全球人造草坪龙头的中长期崛起趋势。1）产能：公司在夯实国内与越南生产基地的同时，计划完善墨西哥工厂布局，更好地承接北美订单，助力全球份额提升；2）品类：我们认为，公司纵向有望不断拓展优选草坪系统等新品类，横向有望拓展更多能与销售渠道产生协同的新品类。我们认为，全球人造草坪赛道仍处渗透初期，公司凭借突出的综合竞争优势稳居全球人造草坪龙头多年，中长期有望持续快速成长，强者愈强。

    　　盈利预测与估值

    　　维持2023/24 年盈利预测不变，现价对应2023/24 年19/16 倍P/E，维持跑赢行业评级与目标价29.2 元不变，对应2023/24 年23/19 倍P/E，有21%上行空间。

    　　风险

    　　原材料价格波动；终端需求不及预期；汇率波动风险。