2024Q3 收入持平,利润保持增长,看好公司拓客能力,维持“买入”评级

    2024Q3 公司营业收入为1.73 亿元(同比+0.27%),归母净利润为5841.1 万元(同比+5.74%),毛利率为75.4%(同比-4.2pct);2024 年前三季度实现营业收入5.63亿元(同比+22.1%),归母净利润为1.95 亿元(同比+21.1%),毛利率为75.9%(同比-2.9pct),三季度为公司淡季,收入同比稳健,环比承压。我们看好公司大客户持续拓展及旺季到来驱动业绩成长,维持盈利预测,预测2024-2026 年归母净利润分别为2.82/3.38/4.19 亿元,对应EPS 分别为2.37/2.83/3.52 元,当前股价对应PE 分别为15.6、13.1、10.5 倍,维持“买入”评级。

    2024Q3 加大销售费用投入,政府补助增厚利润,高分红策略或将维持

    费用端,2024Q3 公司销售费用率为29.4%(同比+2.1pct,环比+9.5pct),管理费用率为12.7%(同比+1.2pct,环比+5.6pct),研发费用率为2.43%(同比-1.6pct,环比+1.1pct),公司加大销售费用投入,或推动后续新签订单增长。利润端,公司2024Q3 归母净利率为33.7%(同比+1.7pct),其中包括政府补助920 万元。公司延续高分红策略,2024 年Q3 公司拟向全体股东每10 股派发现金红利5.00 元(含税),截至2024 年三季度末现金分红比例提升至91.32%,截至10 月22 日收盘,股息率(TTM)为6.25%。截至2024 年三季度末,公司货币资金为12.35亿元(同比+5.1%),公司表示将继续维持较高水平分红。

    合同负债维持较高水平,Q4 为企业培训旺季,公司有望持续拓客,驱动成长

    在手订单方面,截至2024 年9 月30 日,公司合同负债为9.65 亿,同比增长10.2%,相比2024 年H1 末下滑-3.6%,依旧维持在较高水平。新签订单方面,Q4 为企业预算季和战略季,面临保障年度增长,抢跑2025 年增长的关键期,公司抓住机遇,于10 月16 日开办的浓缩EMBA 课程核心客户包括雅迪、皇爷实业、中鼎集团等数百家企业,后续公司将在郑州、深圳等地开设专场。公司品牌优势显著,销售体系高效,Q4 为企业培训旺季,业绩有望保持增长。

    风险提示:社会培训政策变动、行业竞争加剧、关键业务人员流动等风险