本报告导读：

    　　2024H1 业绩符合预期，大客户战略成效显著；公司业绩稳健，拟实施中期分红回报股东。

    　　投资要点：

    　　业绩符合预期 ，维持“增持”评级。公司排课新签回暖，维持 2024-2026 年归母净利润为2.93/3.65/4.42 亿元，维持2024-2026 年EPS 为2.48/3.09/3.74 元；考虑到短期新签订单回款节奏有一定扰动，参考可比公司估值，给予2024 年20 倍PE，维持目标价49.60 元。

    　　业绩简述：2024 年上半年实现营业收入3.89 亿元，同比增长35.16%；实现归母净利润1.36 亿元，同比增长29.19%；实现扣非归母净利润1.36 亿元，同比增长38.84%。其中：2024Q2 实现营业收入2.49 亿元，同比增长39.50%；实现归母净利润1.12 亿元，同比增长28.12%；实现扣非归母净利润1.11 亿元，同比增长33.63%。截至2024Q2 末，公司合同负债10.01 亿元，同比增长15.3%。

    　　中报业绩符合预期，大客户战略成效显著。2024 年上半年营收实现同比较快增长，主要由于：①公司执行大客户战略成果显著；②上市后品牌影响力持续提升，对市场产生积极影响；③人才梯队建设卓有成效，形成精选人才和培育人才的高质量体系，培训和咨询业务订单量充裕，培训课程及咨询服务开展增加。

    　　毛利率维持稳定，期间费用率有所提升。2024Q2 公司毛利率78.61%/-0.15pct ， 归母净利率45.13%/-4.01pct ； 期间费用率25.30%/+1.77pct ， 销售/ 管理/研发/ 财务费用率分别同比变动+0.92pct/-1.08pct/-0.62pct/+2.55pct 至19.85%/7.11%/1.31%/-2.97%。

    　　公司拟实施中期分红，向全体股东每10 股派发现金红利10.00 元（含税），拟派发现金红利1.18 亿元（含税），占24H1 归母净利润比例为86.7%，业绩稳健维持高分红，重视股东回报。

    　　风险提示：大客户新签订单回款不及预期、市场竞争加剧等风险。