事件：

    　　公司于2022 年7 月20 日发布2022 年股票期权激励计划（草案）。

    　　点评：

    　　发布股权激励计划，绑定核心业务人才

    　　根据股权激励公告内容显示，本次激励对象包括公司董事、高级管理人员以及核心骨干人员共161 名，拟授予激励对象股票期权262 万份，约占公告日公司股本总额的2.22%。激励计划的股票期权行权价格为27.25 元/股，业绩考核要求为2022 年度合同负债增加额达到7.00 亿元或2022 年度净利润达到1.72 亿元/ 2023 年度合同负债增加额达到8.20 亿元或2023 年度净利润达到2.00 亿元。2022-2024 年股权成本摊销为75.94/186.42/69.08万元。

    　　线下培训业务逐步消化疫情影响，OMO 数字化商学院持续拓展线下业务培训方面，公司现有在手订单量充足，截止22Q1 合同负债余额为7.65 亿元，除对核心四大课程进行迭代更新外，同时加大对于新课程的研发力度，补充师资力量。对于上半年受到疫情影响的业务，下半年公司将通过调整开课地区，提升排课频次以及合并开课的方式提升业绩，未来也会加大分校址的影响，多地布局校区和师资力量，更好的应对常态化防疫影。线上业务方面，公司基于线下课程培训打造OMO 数字化商学院SaaS 平台，提供自有课程以及企业定制化课程，降低企业软件开发成本，拉长服务周期，培育新的业务增长点。

    　　投资建议与盈利预测

    　　公司多年深耕企业管理培训和管理咨询领域，目标打造实效商学院，在品牌、师资、营销等方面积累核心竞争优势，OMO 数字化商学院SaaS 平台以及股权投资业务已实现初步发展和突破，未来有望为公司业务带来新的业绩增量。考虑到2022 年上半年疫情对于业务产生一定影响，我们预计公司2022-2024 年实现归母净利润为1.80/2.49/3.07 亿元，对应EPS 为1.52/2.11/2.60 元/股，对应PE 为17x/12x/10x，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　疫情导致线下课程无法开展、课程招生人数不达预期、讲师流失、行业竞争加剧等风险。