本报告导读:

    公司作为实效商业培训引领者,依托研发+师资+渠道构筑品牌壁垒,培训+咨询构筑基本盘,Saas 平台积极布局,业绩释放值得期待。

    投资要点:

    业绩略超预期 ,增持。公司依托研发+师资+渠道构筑品牌壁垒,上调2021-2023年归母净利润分别为1.71/2.21/2.78 亿元(前值1.61/2.10/2.64 亿元),上调EPS至2.03/2.62/3.30 元(前值1.91/2.49/3.13 元),给予2022 年28.5 倍PE 估值,维持目标价格74.70 元。

    业绩简述:公司发布业绩快报,2021 年实现营收5.55 亿元,同比20 年增长46.6%,同比19 年增长26.6%;归母净利润1.71 亿元,同比20 年增长60.1%,同比19年增长44.8%。其中,Q4 单季度实现营收1.99 亿元/yoy+30.4%,归母净利润0.62亿元/yoy+26.2%。业绩增速亮眼,主要由于:①上市提升品牌影响力,市场开拓及经营状况良好;②组织规模扩大,提升业务能力,培训和咨询业务订单充足,驱动营收利润大幅增长。

    实效管理教育引领者,研发+师资+渠道构筑竞争壁垒。公司依托研发+师资+渠道,打造“企业家实效商学院”。①研发体系:通过内外并行的研发方式,课程持续迭代出新,打造实效课程体系;②师资阵容:内部讲师实战经验丰富,外部讲师来自国国内外经管领域的知名人士;③销售渠道:优质产品口碑营销支撑强复购与高转介绍率,渠道网络遍布全国。

    募投积极布局五大基地,一核两翼成长可期。公司募投建立五大城市智慧管理培训基地,降低运营成本提升整体效益;通过培训+咨询+Saas 平台多元化布局,拉长客户服务周期,孕育新增长点;同时成立产业基金,依托学员企业丰富资源,积极布局股权投资。

    风险提示:业务拓展盈利不及预期、市场竞争加剧、疫情反复等风险。