2021 年归母净利润预计同比增长50%-69%,维持“买入”评级2022 年1 月9 日,公司发布2021 年年度业绩预增公告。2021 年,公司预计实现营业收入5.21-5.50 亿元,同比增长37%-45%;预计实现归母净利润1.60-1.80 亿元,同比增长50%-69%,略超我们的预期,主要系公司上市后品牌影响力提升,且组织规模持续扩大,管理培训和咨询业务的订单量充裕;预计实现扣非后归母净利润1.33-1.53 亿元,同比增长31%-51%,主要系公司购买的信托产品预计产生2500 万元的非经常性收益。基于公司2021 年业绩预增公告,我们上调2021-2023 年盈利预测,预测2021-2023 年公司的归母净利润分别为1.70/2.21/2.76 亿元(此前分别为1.60/2.08/2.58 亿元),对应EPS 分别为2.02/2.62/3.27 元,当前股价对应PE 分别为28.7/22.1/17.7 倍,维持“买入”评级。

    政策持续助力头部职业教育企业,上市举措或巩固公司管理教育龙头地位2021 年下半年,《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》的出台、“十四五”

    职业培训规划的审议通过等相关事件均明确职业教育的重要地位,或助力业内头部企业发展。此外,公司成功于A 股主板上市,或带来品牌影响力及资金实力的提升,从而加速客户拓展。2021 年12 月30 日,公司正式与家居行业巨头红星美凯龙达成战略合作,大客户开拓再下一城。截至2021 年9 月30 日,公司的合同负债达7.12 亿元,相比截至2020 年6 月30 日的5.18 亿元提升37.45%,相比截至2021 年6 月30 日的6.88 亿元提升3.49%,或验证2021Q3 新报名学员收入持续提升,为后续业绩增长助力,管理培训龙头地位日益稳固。

    核心课程持续迭代升级,OMO 数字商学院挖掘更多需求公司核心产品《浓缩EMBA》于2021 年9 月1 日起进行课程升级,学费调整至3.58 万/人(提价24.3%),目前稳步推进中。此外,公司于2021 年11 月正式推出企业大学SaaS 平台,即OMO 数字商学院,旨在实现大型企业“线下企业大学+线上数字商学院”的深度融合,帮助专精特新中小企业建立职业人才培养体系,或有望挖掘企业数字化转型需求,开拓新成长空间。

    风险提示:社会培训政策变动、疫情反复存在影响、优秀教师流失等风险。