赋能中小企业发展，受益于强市场需求，公司21 年业绩有望持续增长。

    　　行动教育通过实效性企业培训内容及完善学习计划赋能中小企业发展，上市背书整合优质企业学习课程内容，打造学习平台实现共赢。截止2021年末，公司已累计服务约15 万企业学员，其中上市企业600 余家，包括名创优品、百果园、顾家家居、双枪科技、盈趣科技等。受益较强市场需求、课程口碑及服务网络，我们预计公司21 年业绩及预收款将有较强增长。

    　　近期公司不断丰富课程体系，并借助自身渠道加大优质课程推广。

    　　21 年下半年公司联手特劳特咨询、华营管理推出两门全新定制课程，均于21 年12 月上线，市场反馈好。①华营管理服务拥有50 余位华为现任顾问与前资深高管，是输出华为管理经验的专业学习平台，行动引入前华为产品线副总裁Jason Chen、高级副总裁胡彦平担任导师， 12 月20 日课程已正式上线。②特劳特中国公司成立于2002 年，作为战略顾问先后服务百家国内知名企业，包括郎酒集团、君乐宝奶粉、老乡鸡、妙可蓝多等。特劳特·战略定位行动实效班由特劳特伙伴公司全球总裁邓德隆先生等担任导师，12 月28 日课程已正式开班。行动教育借助外部优质实战内容丰富课程体系，提升培训效果，通过提供差异化课程服务满足多样化市场需求；同时充分利用自身销售渠道加大优质课程推广，实现共赢。未来行动充分借助上市平台打造优质企业培训内容聚合平台。

    　　经济环境疲软激发市场需求，公司聚合平台深挖中小企业客户价值。

    　　经济环境疲软激发中小企业学习需求，整合巨大企业资源提供咨询及多样化服务。一方面，我国巨大存量中小企业可借助行动课程优化管理架构开拓发展视野以及丰富产业资源，优质且接地气的课程内容给中小企业真实帮助及启发；另一方面，公司通过客户间口碑转介绍扩大知名度，为后续提供财务税务定位等深度服务积蓄战略资源。我国每年统招MBA 学员约22 万人，EMBA 学员约10 万人，更多企业家不参加国家MBA/EMBA 统考。

    　　目前，行动教育每年新增学员1 万+，未来“OMO 数字化商学院”平台有望成为第二成长曲线。

    　　盈利预测及投资建议

    　　行动定位服务中小企业家的实效性商学院，通过优质教学内容且持续完善的培训计划，提供高质量EMBA 课程，在企业人才、战略、绩效、财务、营销、企业大学等领域打造专业培训服务。基于当前中小企业培训较强的市场需求以及高效的课程研发能力，我们上调公司盈利预测，将21-23 年业绩预测从1.6/ 2.0/ 2.5 亿元上调至1.7/2.3/3.2 亿元，对应PE 分别为29x/21x/ 15x，建议积极关注。维持“买入”评级。

    　　风险提示：招生不及预期，核心高管流失，疫情影响加剧