公司发布2021 年三季报。

    　　点评：

    　　前三季度收入、利润快速增长，Q3 受疫情影响增速有所放缓前三季度，公司实现营业收入3.56 亿元，同比增长57.57%，实现归母净利润1.09 亿元，同比增长88.71%。主要为去年整体受到疫情影响正常排课，今年课程排期在逐步恢复常态化带动业绩增长。单三季度，公司实现营业收入1.14 亿元，同比增长26.69%，实现归母净利润3245.11 万元，同比增长78.49%。收入环比波动主要来自两方面，一是8 月份受疫情反复影响，有部分课程未能进行正常排期，二是公司营收本身存在一定的季节性波动。经营活动产生的现金流量净额为1.58 亿元。盈利能力方面，前三季度公司毛利率水平为79.40%，保持平稳，净利润率提升5.25Pct.达到31.11%，Q3 净利润率为29.61%。费用率方面，前三季度销售费用率下降3.06Pct 至30.99%，管理费用率下降0.37Pct 至15.98%，研发费用率上升0.59Pct 至6.08%，期间费用率下降1.36Pct 至49.68%。

    　　在手订单数量充足，推动经营业绩持续增长

    　　公司管理培训和咨询业务主要采用预收款模式，半年度公司的合同负债及其他流动负债余额为7.15 亿元，同比增长32.7%，截止三季报，公司的合同负债及其他流动负债余额合计已达到7.39 亿元，显示出公司目前课程报名和在手订单数量充足，持续推动后续经营业绩。

    　　投资建议与盈利预测

    　　公司专注企业管理培训和管理咨询，在品牌、师资、营销等方面积累核心竞争优势，数字化商学院产品以及投资业务已实现初步发展和突破，未来有望为公司业务带来新的业绩增量。我们预计公司2021-2023 实现归母净利润1.64/2.08/2.57 亿元，EPS1.94/2.47/3.05 元/股，对应PE26x/21x/17x，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　疫情导致线下课程无法开展、课程招生人数不达预期、讲师流失等风险。