公司发布2021 年半年报，公司2021H1 实现营收2.42 亿元，同增78.09%；归母净利润7666.3 万元，同增93.40%；归母扣非净利润6822.9 万元，同增94.81%；经营性现金流净额-4.18 亿元；EPS（基本）1.09 元/股，同增73.02%；ROE（加权）11.67%，同增1.11 个百分点。

    　　营收高增长，订单量充裕。公司2021H1 实现营收2.42 亿元，同增78.09%，营收大幅增长主要系2020 年新冠疫情爆发期间，线下培训及咨询业务受到影响导致基数较低所致。分业务看，管理培训收入2.14 亿元，管理咨询业务0.25亿元。经营性现金流净额-4.18 亿元，主要系购买定期存款5.44 亿元所致。

    　　截至2021 年6 月底，公司合同负债6.88 亿元，同增32.79%，培训和咨询业务订单充裕。

    　　规模效应显现，净利率有所提升。2021H1 公司毛利率80%，同减2.4 个百分点，主要系开课量增加及讲义、用餐标准等服务标准提升所致。销售、管理、研发、财务费用率分别为29%、15%、6%、-3%，较去年同期分别变化-4.6、-2.0、-0.1、2.8 个百分点，伴随公司品牌形象积累，规模效应逐步显现。

    　　2021H1 净利率32%，同增2.6 个百分点。

    　　品牌优势叠加产能扩张，公司增长可期。截至目前公司在上海、北京、深圳等城市设立5 家销售服务子公司，30 余家分支机构覆盖南京、武汉、合肥、郑州等省会城市和经济发达城市，累计服务7 万多家企业约15 万学员、上市公司600 余家（其中三板300 余家）、数千家区域龙头（如顾家家居、伯爵旅拍、绝味鸭脖等），新学员中复购以及转介绍率达85%，已形成良好的市场品牌和粉丝效应。总部目前共三间EMBA 教室可容纳300 余人同时学习（若单个班级超120 人以上，需要安排到各地酒店进行学习）。伴随未来公司新建培训基地逐步建设与落地，公司教室容量将进一步提升，且餐厅、演播厅等配套设施建设将进一步提升公司服务质量。

    　　公司旨在建设世界级实效商学院，上市后品牌影响力进一步提升，服务能力有望进一步改善，预计2021-2023 年营收5.46/6.96/8.59 亿元，同增44%/27%/23%，归母净利润1.61/2.03/2.52 亿元，分别同增51%/26%/24%，给予 强烈推荐-A 评级。

    　　风险提示：新基地建设不及预期、市场竞争加剧等。