8 月 20 日，公司发布 2021 半年报，2021H1 实现收入 2.42 亿元，同比增长 78.09%，归母净利 0.77 亿元，同比增长 93.40%；其中 21Q2 实现收入1.67 亿元，同比增长 68.7%，归母净利 0.73 亿元，同比增长 49.0%。2020上半年因疫情爆发，课程开展受到影响；21H1 受此影响较小，业绩上升收入有所增加。

    　　分商品类型看，管理培训收入 2.14 亿元，占总收入 88.60%；管理咨询收入 0.25 亿元，占比 10.45%；其他收入 0.02 亿元，占比 0.95%。

    　　21 年 6 月末合同负债为 6.88 亿元，同比增长 32.79%，显示公司培训和咨询业务订单量仍然充裕充足，公司经营业务和业绩水准持续增长，不存在持续经营风险。21H1 销售商品、提供劳务收到的现金 3.01 亿元，同比增长 105.47%。

    　　21H1 毛利润提升，销售费用率改善。2021H1 公司毛利润 1.93 亿元，同比增长 72.75%，毛利率 79.7%，同比降 2.4pct，2021H1 销售费用率 29.46%，同比减少 4.61pct，主要系工资薪酬增加，一本期销售人员人数及平均工资上升；二是上期享养老保险、失业保险和工伤保险三险减免，以及医疗保险减半征收政策，本期该政策结束，社会保险费增加。管理费用率 14.90%，同比减少 1.96pct；财务费用率-2.54%，同比增加 2.84pct；研发费用率 5.54%，同比减少 0.12pct。

    　　2021H1 公司净利润 0.77 亿元，同比增长 93.72%，净利率 31.81%，同比增2.56pct；扣非后归母净利 0.68 亿元，同比增长 94.81%，扣非后归母净利率 28.20%，同比增 2.42pct。

    　　公司紧密围绕“实效第一、持续改进”的年度工作计划，强化课程研发创新，合理配置资源,不断提升核心竞争力，促进企业持续稳定发展。

    　　维持盈利预测，给予买入评级

    　　行动教育定位于“提升企业竞争力的云智力平台”，主要致力于为中小民营企业客户提供全生命周期的生态化知识服务和智力支持平台。我们预计公司 2021-23 年 EPS 为 1.93/2.4/3 元，对应 PE 分别为 25.5/20.5/16.4xPE。

    　　风险提示：招生不及预期，核心高管流失，疫情影响加剧等