摘要：

    　　行动教育（605098.SH）成立于2006年，是中国管理教育领域首家上市公司。公司主要为企业提供全生命周期的生态化知识服务和智力支持平台，包含企业管理培训（EMBA课程及公开课等）、管理咨询服务以及相关图书音像制品销售三部分。2020年公司实现营收3.79亿元，归母净利润1.07亿元。截至目前公司在全国设有30余家分支机构，累计服务15万企业学员，服务上市公司600余家，出版管理书籍、教程、学习工具共56套，总发行量超1亿册。

    　　伴随初创企业大量进入市场以及物联网、大数据等新技术、新模式的不断出现，管理培训与咨询呈现出日益扩大的市场需求，2020年中国管理培训、管理咨询行业市场规模预计分别达到4000、2000亿元以上。行动教育作为首家登陆A股的管理教育领域企业，先发优势进一步强化品牌形象，而与其他商学院相比，行动教育课程性价比更高、实效性更强、覆盖群体更广，形成良好的市场品牌，新学员中复购以及转介绍率达85%。伴随公司新培训基地建设与网点持续扩张，公司业绩有望持续增长。

    　　盈利预测：

    　　预计公司2021-2023年营收分别为5.46、6.96、8.59亿元，分别同增44%、27%、23%；归母净利润分别为1.61、2.03、2.52亿元，分别同增51%、26%、24%，分别对应30、24、19倍PE，首次覆盖，给予 强烈推荐-A 评级。

    　　风险提示：

    　　宏观经济波动的风险、行业激烈竞争的风险、新冠疫情恶化影响业务开展的风险、核心人员流动风险