公司发布2024 年Q1 业绩公告。2024 年Q1 公司实现营业收入633 亿元，同比下降2.17%，实现归母净利润4.8 亿元，同比增长6.32%。我们认为净利润同比正增长主要核心或在于，2024 年Q1 公司能源服务业务全面布局，业绩同比贡献增量明确，在公司清洁能源业务保持良好的稳定性情况下，成功平滑清洁能源业务在LNG 价格大幅波动下的影响，并实现归母净利润同比增长。

    2024 年Q1 公司三大业务主要经营情况如下：

    1) 清洁能源业务：LNG 业务，在天然气价格整体回落的背景下，公司发挥一体化“哑铃型”业务模式优势，强化业务顺价能力，在不利环境下表现出较强的发展韧性；LPG 业务，民用气与化工原料用气市场并重，销量同比保持基本稳定。

    2) 能源服务业务：天然气回收处理配套服务作业量约10 万吨，年化2024 年回收处理配套服务作业量可达约40 万吨（2023 年配套服务作业量达38万吨）；辅助排采业务，截至24Q1 在运营超过130 口低产低效井项目，环比2023 年底增长20 口低产低效井项目，增量显著；IPO 募投项目LPG船舶（“新紫荆花”号）顺利交付，外提供运力服务，同时LNG 接卸与仓储（对外窗口期）服务开展，能源物流业务增量可观。

    3) 特种气体业务：24Q1 高纯度氦气产销量超6 万方，同比增长超20%；氢气项目在运行产能规模达2 万方/小时，发展势头良好。

    持续回报市场。根据公司《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的议案》公告，拟回购不低于1 亿元且不超过1.5 亿元公司股份，此次回购全部用于后期实施员工持股计划或股权激励计划。本次回购股份的价格不超过人民币41.6 元/股（含）。2023 年公司分红比例为归母净利润的44.2%，截至4 月22 日收盘，对应股息率约3.4%。

    投资建议。我们预计公司2024 年~2026 年实现归母净利分别为15.4 亿元、17.8亿元、20.2 亿元，对应PE 为11.0、9.6、8.4，维持“买入”评级。

    风险提示：LNG 价格大幅波动，能服业务进展不及预期，氦气业务布局不及预期。