投资要点

    　　事件：公司公告2024 年一季报，2024 年第一季度公司实现营业收入63.33 亿元，同减2.17%；归母净利润4.8 亿元，同增6.32%；扣非归母净利润4.62 亿元，同增2.71%；加权平均ROE 同降0.37pct，至5.95%。

    　　归母/扣非同增6%/3%，业绩稳增。2024 年第一季度公司实现营业收入63.33 亿元，同减2.17%；归母净利润4.8 亿元，同增6.32%；扣非归母净利润4.62 亿元，同增2.71%。2024 年第一季度，公司确认员工持股计划的股份支付费用0.07 亿元，因发行可转换公司债券按照实际利率计提财务费用0.22 亿元，对净利润产生一定程度影响。

    　　一主两翼，稳健发展。2024 年第一季度，公司1）清洁能源：强化一体化优势，LNG 加大现货资源采购积极匹配工业、燃气电厂、大客户等下游，LPG 销量同比基本稳定，顺价能力稳固；2）能源服务：天然气回收处理配套服务作业量约10 万吨，价格联动下单吨服务性收益保持基本稳定。低产低效井辅助排采业务深入探索可复制业务发展模式，截至2024/3/31，公司在运营超130 口低产低效井。能源物流中IPO 募投项目LPG 船舶顺利交付并对外提供运力服务，稳定开展LNG 接收站接卸与仓储服务。3）特种气体：高纯度氦气产销量超6 万方，同增超20%，积极拓展终端零售市场，在运氢气项目产能2 万方/小时。

    　　集中竞价回购1.0 至1.5 亿元，彰显信心。公司以自有资金或自筹资金不低于1.0 亿元（含），不超过1.5 亿元（含），以集中竞价交易方式回购股份，全部用于后期实施员工持股计划或股权激励计划，回购价格不超过41.60 元/股（含），回购方案实施期限2024/4/22 至2025/4/21。回购彰显公司信心，持续提高股东回报。

    　　财务状况优异，现金流良好。2024 年第一季度，公司1）经营活动现金流净额6.83 亿元，同比减少1.05%；2）投资活动现金流净额-9.24 亿元，同比增加1.88%；3）筹资活动现金流净额1.75 亿元，同比减少86.39%。

    　　2024 年一季度公司资产负债率为41.42%，同比下降1.68pct，较年初下降1.99pct。

    　　盈利预测与投资评级： 我们维持公司2024-2026 年归母净利润15.2/17.4/20.4 亿元，同比增长16%/15%/17%，对应2024-2026 年PE11/10/8x（2024/4/22），维持“买入”评级。

    　　风险提示：气价剧烈波动，天然气需求不及预期，项目投产不及预期