事件：公司发布2022 年三季报，22 年前三季度公司实现营业收入202 亿元，同比+74%，实现归母净利润9.4 亿元，同比+54%；其中Q3 单季度实现营业收入72 亿元，同比+45%、环比+22%，实现归母净利润3 亿元，同比+41%、环比+20%。

    点评：

    LNG 盈利改善，Q3 业绩大幅增长：22 年Q3 受地缘政治等因素影响，欧洲能源危机愈演愈烈，海外天然气价格大幅上涨。根据EIA 统计，22Q3 美国天然气进口价格为5.96 美元/千立方英尺，同比+61%。公司适时提升LNG 转口贸易量，22Q3 实现主业LNG 业务盈利大幅改善，Q3 业绩实现大幅增长。

    打造“海气+陆气”双气源，有效推进“上陆地、到终端、出华南”战略： 22年10 月26 日公司收购远丰森泰100%股权项目已通过中国证监会审核，同时22Q3 公司参股子公司华油中蓝也已实现并表，二者共有近100 万吨/年陆上LNG产能，公司将在“陆气资源”方面获得重要支点。未来，公司将正式形成“海气+陆气”双气源格局，有效降低单一气源对经营活动可能造成的波动；其次，上市公司的市场辐射范围将从华南区域快速扩展至西南及西北区域，走出华南市场；再次，上市公司将借此优势快速切入到LNG 汽车加气市场，有效扩展终端应用领域，大大提升了公司的核心竞争力。

    前瞻性入场氦气与氢能赛道，拓展利润新增长点：在提氦领域，远丰森泰具备36 万方/年的高纯度氦气设计产能，公司将以此为基础稳步拓展BOG 提氦领域。

    在氢能领域，公司与巨正源和国鸿氢能开展合作，在利用自身原料气开展“天然气重整制氢”方面具有较强的资源优势，这为公司未来氢能业务全产业链闭环发展提供重要的终端支持。在双碳目标等重大产业利好政策兑现下，公司通过“内生+外延”双轮驱动，有望拓展利润新增长点。

    盈利预测、估值与评级：公司“上陆地、到终端、出华南”战略不断推进，LNG务持续优化，“内生+外延”双轮驱动，未来可期。因此我们维持公司2022-2024年盈利预测，预计公司2022-2024 年的归母净利润分别为10.64、12.57、15.18亿元，折算EPS 分别为1.72、2.03、2.45 元/股，维持“买入”评级。

    风险提示：原材料及产品价格波动，下游需求不及预期，收购进度不及预期。