公司Q1-3 归母净利润6.1 亿，Q3 单季度2.1 亿前三季度，公司实现营业收入116 亿，同比+94%；归母净利润6.1 亿，同比-4%；三季度单季，归母净利润2.1 亿，同比-25%，环比+80%。

    　　1.LNG 三季度受采购成本大幅上涨影响，四季度有望受益国内市场涨价2021 年国际天然气价格持续大幅上升，公司LNG 国际采购成本相应增加，导致前三季度公司LNG 业务毛利率有所下降。

    　　进入四季度后，LNG 现货价格保持大幅上涨趋势。根据隆众石化，九丰LNG挂牌价最新涨至6980 元/吨，相比Q3 均价+1523 元/吨。公司有望：1）把握LNG 长约相对现货市场的价格优势，合理配置现货与LNG 长约采购，争取更好的经营业绩。2）利用市场动向，转口贸易带来额外贡献。公司持续提升国际采购能力和远洋船舶运力，紧跟国内外市场的变化，发展做大国际业务。

    　　2.增量方面，气化管道通气将提升销气量增速

    　　根据公司官网，九丰能源LNG 气化项目2021 年9 月完成机械竣工，总气化规模为40 万方/小时（相当于约230 万吨/年），主要为东莞市立沙岛热电联产项目和东莞市城市管网供气，长远可通过长输管道为国家管网供气。

    　　管道通气将打开公司LNG 接收站辐射半径，提升接收站周转能力和销气量。

    　　10 月，九丰集团与国家管网集团粤东LNG 公司成功签署接收站中长期TUA（接收站试用合同），将有助于公司获得国家管网公司窗口期，实现轻资产扩张。

    　　盈利预测和估值：维持21/22/23 年归母净利润预测9.3/11.4/13.1 亿，维持“增持”评级。

    　　风险提示：公司LNG 接收站周转量增长不及预期的风险；海外天然气价格涨幅过大影响价差的风险；国内LNG 价格旺季表现不及预期的风险。