【事项】

    　　2025 年12 月1 日发布公告：长华控股集团股份有限公司近期收到国内车企的定点开发通知书，定点产品主要为关键金属结构件。此次定点项目生命周期5 年，预计生命周期总销售金额约人民币7.32 亿元，此次定点项目预计在2026 年第2 季度逐步开始量产。

    　　【评论】

    　　定点订单再扩容，夯实主业根基。2025 年12 月1 日公司新获订单，延续了年内定点项目持续放量的良好态势。截至公告日，公司2025 年累计新获定点金额已超30 亿元，印证行业对其产品品质与服务能力的高度认可。客户合作方面，公司持续拓展客户边界，构建起“合资品牌+自主品牌+新能源车企”的多维度、立体化客户矩阵，与比亚迪、吉利、奇瑞、一汽大众、上汽通用、上汽大众、广汽丰田、一汽丰田等众多主流整车厂和头部纯新能源车企建立了深度绑定的合作关系。

    　　同源性技术赋能新领域，低空经济订单有望持续放量。基于与传统车企及新能源车企的长期稳固合作，在成为国内紧固件头部企业并赢得市场广泛信任后，公司精准把握低空经济发展机遇，已成功斩获国内知名飞行汽车企业定点项目，累计订单规模超3 亿元，产品为飞行汽车关键结构件等，其与汽车领域产品在技术工艺上具备同源性，体现公司跨场景产品复用能力。目前，公司仍在与多家飞行器厂商推进深度合作洽谈。相关订单有望持续落地并释放业绩增量，助力公司构建多元增长格局。

    　　深厚的客户生态禀赋，为滚柱丝杠开启长期增长新空间提供坚实基础。

    　　得益于30 年来在汽车金属零部件领域的技术深耕，公司在精密金属结构件加工制造方面拥有丰富的经验和专业的技术，与人形机器人滚柱丝杠产品在技术开发方面有同源性，以及生产工艺的相通性。公司于2024 年末已完成样品生产，2025 年迭代样品送样后核心技术指标即达行业领先水平，杭州湾百亩产线已完成设计，一期规划年产20 万套。同时，随着众多车企入局机器人领域，公司在汽车领域的客户积累或将为滚柱丝杠产品的客户拓展提供潜在渠道。

    　　【投资建议】

    　　公司作为国内紧固件龙头，客户深度绑定。2025 年前三季度受部分项目尚处于产能爬坡阶段叠加上半年日系客户销量不佳影响，公司业绩有所承压，但随着公司产能释放以及公司不断拓展产品多元化使用渠道，业绩有望逐步转好。我们预计公司2025-2027 年营业收入分别为20.47/23.43/26.83 亿元，归母净利润分别为1.01/1.43/1.89 亿元，EPS 分别为0.21/0.30/0.40 元/股，基于2026年1 月8 日收盘价，对应2025-2027 年PE 分别为53/38/28 倍，首次覆盖给予“增持”评级。

    　　【风险提示】

    　　下游汽车行业需求不及预期

    　　核心客户流失风险

    　　新产品项目进展不及预期