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豪悦护理(605009)机构评级研报股票分析报告

 
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豪悦护理(605009)2022年年报和2023年一季报点评:建设基地稳步推进 自主品牌推广加快

http://www.chaguwang.cn  机构:东北证券股份有限公司  2023-04-20  查股网机构评级研报

  公司发布2022年年报和2023 年一季报,2022 年公司实现营收28.0 亿元(yoy+13.8%),归母净利润4.2 亿元(yoy+16.6%),扣非归母净利润3.9 亿元(yoy+9.4%)。其中,22Q4 实现营收8.2 亿元(yoy+0.2%),归母净利润1.6 亿元(yoy+19.1%),扣非后归母净利润1.5 亿元(+46.1%)。

      23Q1 公司实现营收6.3 亿元(+22.8%),归母净利润0.8 亿元(+44.7%),扣非后归母净利润0.7 亿元(+40.0%)。

      原材料降价后毛利率提升明显,业绩有望逐步改善。2022 年公司毛利率23.15%,同比减少3.17pct;原因为高分子材料、橡筋和纸箱等原材料成本涨价。2022 年下半年各种原材料成本回落, 22Q4 公司毛利率为24.75%,同比增加5.47pct。2022 年公司净利润率为15.09%,同比增加0.36pct;其中,2022 年Q4 净利率19.64%,同比增加3.12pct。

      海内外厂房完成搬迁建设,成功完成多项新产品研发。泰国厂房搬迁建设完成并投入生产,自主品牌sunnybaby 已进入泰国主要商超并同步开展市场推广。湖北豪悦厂房建设完成,该厂区可利用孝南区1000 公里半径服务9 亿人口,有更快的物流配送优势。公司加大新产品开发力度,成功研发出易穿脱经期裤和易穿脱婴儿拉拉裤,超透气新型材料等产品。

      自有品牌强势推广,有效提升市场占有率。公司自主品牌“希望宝宝”开拓抖音推广渠道,特别开发“中国自造”系列婴儿护理产品在抖音渠道销售,并获选“2022 年度抖音超级新锐品牌”。同时,公司通过产品品类拓展,推出答菲品牌,聚焦个人护理用品并在线上全渠道进行营销推广。

      盈利预测与投资建议:预计2023-2025 年公司营业收入分别为32.3/ 36.9/41.4 亿元,同比增长分别15.3%/ 14.3%/ 12.3%;归母净利润分别为5.1/5.9/6.7 亿元,同比增长分别为20.5%/+15.2%/+14.5%,对应PE 分别为17x/15x/13x,首次覆盖,给予“买入”评级。

      风险提示:竞争加剧,原材料涨价,业绩预测和估值不达预期

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